Exporters’ Financial Management and Auditors’ Reaction to Exchange Rate Elasticity of Sales: An Empirical Study on Korean Firms

수출기업의 매출액환율변동성과 재무관리, 그리고 감사인의 대응

본 연구는 거래소에 상장된 수출기업의 재무관리와 매출의 환율탄력성에 따른 감사인의 반응에 차이가 있는지 규명하고자 했다. 구체적으로 환율탄력성에 대한 수출기업의 자본금융 제한에 대해 분석하였으며, 환율탄력성이 수출기업의 감사품질 차이로 이어지는지를 살폈다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 수출기업의 매출의 환율탄력성이 높으면 자본금융 제약이 심해진다. 본 연구에서 매출의 환율탄력성이 높은 수출기업은 재무위험이 높아질 수 있기 때문에 자본금융 제약이 높은 것으로 나타났다. 둘째, 수출기업의 높은 환율탄력성은 높은 수준의 감사수수료와 시간으로 이어진다. 이번 조사결과는 매출의 환율탄력성에 따른 이익편차가 높은 수출기업은 수익관리 수준이 높을 수 있기 때문에 감사인은 감사품질을 높이기 위해 행동하고 이에 따른 위험요소를 해소할 것을 제안했다. 본 연구는 금융 관리와 매출의 환율탄력성의 관계를 살펴봄으로써 환율 변동의 맥락에서 수출 기업의 재무 리스크가 나타나는 것으로 나타났기 때문에 국제재무연구에 기여하였다. 또한 본 연구는 탄력성에 대한 감사인의 반응을 실증하여 환율탄력성의 맥락에서 감사품질을 제시하였기 때문에 현존 연구와 차별화되었다.

In this study, we aimed to investigate whether there is difference between the financial management of export firms listed on the stock exchange and auditors’ reaction according to the exchange rate elasticity of sales. Specifically, we first analyzed the restriction of capital finance in export firms to this elasticity. We then examined whether the elasticity leads to the difference of audit quality in export firms. The results of the present study are as follows. First, export firms’ high level of the exchange rate elasticity of sales results in a high level of capital finance restriction. This finding suggested that because export firms with a high level of exchange rate elasticity of sales could have a high level of financial risk, they have a high level of capital finance restriction. Second, export firms’ high level of exchange rate elasticity of sales leads to a high level of audit fees and hours. This finding proposed that because export firms with a high level of profit deviation according to exchange rate elasticity of sales could have a high level of earnings management, auditors act to enhance audit quality and thereby address this risk. The current study contributed to international finance research because we showed export firms’ financial risk in the context of exchange rate fluctuation by investigating the relationship between financial management and exchange rate elasticity of sales. In addition, this study differentiated from extant research because we presented audit quality in the context of exchange rate elasticity by examining auditors’ reaction to the elasticity.