Financial Institution Development and Economic Growth: Dynamic Panel Evidence from the Developing Economies

본 연구는 동적 패널 시스템 GMM 추정을 통해 2000년부터 2019년까지 전세 계 138개국 및 54개 개발도상국의 경제성장에 금융기관발전(Financial Institution Development, FID)이 주는 영향을 추정하는 것을 목표로 한다. 이를 위해 FID와 관련하여 접근성(access), 깊이(depth), 효율성(efficiency) 및 안정성(stability) 등 4 가지 지표를 고려한다. 추정 결과는 다음과 같다. 첫째, FID 지표 중 접근성, 깊 이 및 효율성은 세계와 개발도상국 그룹의 경제성장에 모두 통계적으로 유의하게 긍정적인 영향을 주는 것으로 추정되었으며, 특히 개발도상국에는 접근성이 더 강한 정의 효과가 있는 것으로 나타났다. 둘째로, 또 다른 FID 지표 중 안정성인 유동자산(liquid assets)은 개발도상국들에만 부정적인 영향을 주는 것으로 추정되 었다. 이는 유동자산 비율이 높을수록 금융기관이 위험을 감수할 수 있는 인센티 브가 커진다는 것을 의미한다. 이러한 결과는 FID 대리변수를 이용한 강건성 검 사(robustness check)에서도 유지되었다. 따라서 본 연구는 개발도상국들이 금융 기관에 대한 접근성을 강화하고, 유동자산을 관리하기 위한 정책 수립이 필요함 을 시사한다.

This study aims to explore the impact of financial institution development (FID) on economic growth for the world and 54 developing economies from 2000 to 2019 with dynamic panel system GMM estimation. With regard to FID, this study considers 4 different indicators: access, depth, efficiency, and stability. Estimation results are as follows. First, the FID indicators (access, depth, and efficiency) have positive impact on economic growth for the world group and developing economies with stronger effect of access in developing economies. Second, the stability as another FID indicator, liquid assets, is negative only for the developing economies. It means that the higher ratio of liquid assets, the more incentive for financial institution to take on risk. These results were also maintained in the robustness check. Overall, this study suggests that developing economies should enhance their access to financial institution and put in place the measures to manage liquid assets.