중국에서 기술집약적 기업의 지분구조가 연구개발(R&D)지출 및 기업성과에 미치는 영향

Analyses of the Relationships between R&D Investments and Firm Performances Based on Ownership Structures for Technology-Intensive Firms of China

본 연구는 중국의 기술집약적 기업의 지분구조가 연구개발(R&D)지출 및 기업성과에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 2010년부터 2018년까지 중국 주식시장에 상장되어 있는 기업들 중 370개의 기술집약형 기업을 표본으로 지분구조가 연구개발(R&D)지출 지출 및 기업성과에 미치는 영향을 분석하였다. 기업의 연구개발지출은 기업의 성과에 밀접하게 관련되어 있으며 연구개발(R&D)지출의 증가는 기업성과를 증가시키고 있음을 발견하였다. 또한;지분구조와 연구개발(R&D)지출의상호작용에서 지분구조는 연구개발(R&D)지출과의 상호작용을 통하여 기업성과에 미치는 영향이 지분구조의 특성별로 다르게 나타나고 있다. 지분집중도가 높은 기업은 연구개발(R&D)지출을 통한 상호작용으로 기업가치 증가를 유인하나 국유기업의 경우에는 연구개발(R&D)지출과의 상호작용을 통하여 기업가치에 부정적인 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 또한;기업의 고위관리자지분은 연구개발(R&D)지출과 상호작용을통하여 기업성과를 증가시키는 역할을 하고 있음을 보고하고 있다. 본 연구는 지분구조를 조절변수로 삼아 연구개발(R&D)지출과 기업성과 관계의 상호작용을 분석한 결과를 제공하므로써 기업성과를 향상시킬 수 있는 제도적 해법을 찾고자 하는 기업의 이해관계자 및 정책입안자들에게 의미있는 시사점을 제공하고 있다.

We analyzed the regulatory effect of corporate equity structure of Chinese technology-intensive enterprises on R&D investment and corporate performance. Specifically;this study analyzed 370 technology-intensive enterprises from 2010 to 2018 in China. Major findings are as follows. Consistent with previous studies;this study reports that R&D investment of enterprises is significantly positively correlated with corporate performances. Second;this study documents that ownership is negatively correlated with R&D investment. Further;this study reports that equity balance and R&D investment is significantly related;and the equity incentives of the executives are positively related to the investment in R&D investment. Finally;this study provides that concentration of ownership does not regulate the relationship between R&D investment and corporate performance. The nature of the ultimate controller plays a regulatory role in the relationship between R&D investment and firm performance;and ultimately the nature of the controller is a semi-regulated variable. These analyses suggest that executives have a regulatory role in the relationship between R&D investment and corporate performance. Findings of our study may provide helpful guidelines to those who seek for more effective schemes which can promote performances in adjusting R&D expenditures and corporate ownership structures.