중국기업의 환경원가화가 재무성과에 미치는 영향

Analyses of the Effects of Capitalization of Environmental Costs on Chinese Companies’ Financial Performances

중국의 현대화 건설 프로세스에는 많은 문제점이 있으며, 그 중에서도 경제발전과 환경 보호사이의 갈등이 특히 두드러지고 있다. 중국의 환경오염 문제가 심각해짐에 따라 기업의 환경친화적 책임에 대해 더 높은 요구를 하게 된 것도 심각한 영향을 미치고 있다. 본 연구는 2015-2018년까지 4년간 중국의 A주식 상장회사 중 중오염업체를 표본으로 기업의 환경원가화가 재무성과에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 환경원가화를 시행한 회사의 재무성과는 환경원가화를 시행하고 있지 않는 회사의 재무성과보다 낮았다. 이것은 기업이 외부 환경원가의 내부화는 원가를 증가시키는 동시에 상응한 수익을 창출하지 못하므로 재무성과에 부정적임을 나타내고 있다. 또한, 정부의 환경오염 중점관리감독의 대상이 되는 기업들의 경우에는 환경원가화가 재무성과에 미치는 부정적 효과가 더 크게 나타나고 있다. 이것은 높은 강도의 감독 및 관리 하에서 수익을 담보하지 못하는 환경원가가 더 크게 지출되고 있음을 시사한다. 이러한 본 연구의 결과는 중국기업들이환경보호의 책임을 시행하지 않으면서 더 큰 이익과 시장가치를 향유하고 있으나 환경원가가 재무성과에 미치는 영향에 대한 분석은 단기적으로는 환경원가화가 재무성과에 부정적 영향을 미칠 수 있으나 중장기적 재무성과에 미치는 영향에 대한 분석으로 확대할 필요가 있다. 본 연구와 더불어 환경원가화수준이 재무성과에 미치는 영향에 대한 중장기적인 분석은 기업의 환경원가화에 관련된 기업과 정부에 대한 정책적, 경영적 시사점을 제공한다.

China's growing environmental pollution problem has a serious impact on making higher demands on companies' environmental responsibilities. This study used heavy polluters among listed companies of A stock in China for four years from 2015-2018, and analyzed the impact of the company's environmental cost on financial performance. The analysis results are as follows. The financial performance of a company that implemented environmental cost capitalization was lower than that of a company that did not implement environmental cost capitalization. This indicates that the internal capitalization of external environmental costs is negative to company’s financial performance because it does not generate a corresponding return while increasing costs. In addition, for companies subject to government's intensive supervision of environmental pollution, the negative effects of environmental cost capitalization on financial performance are observed. This suggests that high intensity supervision and management accompany high environmental costs that do not warrant revenue. Findings show that Chinese companies enjoy greater benefits and market value without implementing environmental protection responsibilities. The impact of environmental costs on financial performance in the short term needs to be extended to beneficial impact of environmental costs on financial performance in the mid- to long-term.