주식시장의 정보의 비대칭성과 CDS의 관계에 관한 연구

A Study on the Relationship between Asymmetry of Stock Market Information and Credit Default Swap: With focus on the case of Japan

본 연구는 일본의 주식시장에 있어서 정보의 비대칭성과 CDS 프리미엄의 상관관계를 고려하여 정보의 비대칭성의 대리변수를 통해 CDS프리미엄을 설명가능한지에 대한 목적이 있다. 검증결과에 의하면 주식시장에 존재하는 정보의 비대칭성은 CDS프리미엄에 강한 양(+)의영향을 주고 더욱이 대리변수인 기업재무정보 공개 및 기업의 신용, 기업의 규모의 차이에 관계없이 주식시장에 존재하는 정보의 비대칭성은 CDS프리미엄에 강한 설명력을 가질 수 있다. 따라서 주식시장의 정보의 비대칭성은 CDS프리미엄을 추정하는데 추가변수로서 매우 유효한 변수라는 것을 분석을 통해 알 수 있다.

The purpose of this study is to look into whether it is possible to explain CDS premium through the proxy variables of the information asymmetry in the light of the correlation between information asymmetry and CDS premium in the stock market. According to the verification result, the information asymmetry existing in the stock market has a strong positive(+)influence on CDS premium, and further, the asymmetry of information existing in the stock market could have strong explanation power on CDS premium regardless of proxy variables, i.e. disclosure of corporate finance information, corporate credit, and difference in corporate scale. Accordingly, it is possible to understand that the information asymmetry in the stock market is very effective variable as an additional variable in estimating CDS premium through the analysis.