BDI(Baltic Dry Index)와 한국금융시장간의 상호 연관성 분석

An Analysis on Relationship between BDI and Financial Markets of Korea

본 연구는 2006년 1월부터 2013년 3월까지를 표본기간으로 하여 국제 해운시장의 경기를 나타내는 BDI와 한국의 금융시장간의 연관성분석을 위해 그랜저인과관계분석;충격반응함수분석 및 분산분해분석을 실시하였으며 주요 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째;전체기간에서는 BDI와 KOSPI간에 양방향으로 그랜저인과하였으나 국채3개월 및 3년 금리와는 인과관계가 나타나지 않았다. 세부기간별로는 보면 글로벌 금융위기 기간에는 BDI가 국채3년금리와 신용스프레드에 대해 단일방향으로 선도하였고 금융위기 이후 BDI가 KOSPI;국채 금리 및 신용스프레드에 대해 선행성을 가지는 것으로 나타났다. 둘째;충격반응함수 분석 결과 BDI 한단위 변화에 대해 KOSPI는 약 2-3일 정도 영향력이 지속되었으며 신용스프레드는 8일;국채 3년 금리는 3-6일 정도 반응을 보였다. 셋째;분산분해 결과 자료 대부분은 자기 자신의 변화에 의한 것으로 나타났지만 금융위기 이후 한국 주식시장;채권시장;신용시장에 대한 BDI의 설명력이 대체로 증가하는 것으로 나타났다. 따라서 전체적으로 볼 때 글로벌 금융위기를 거치면서 BDI지수가 점차적으로 한국의 금융시장을 단일방향으로 선도하여 한국금융시장에 영향을 주는 것으로 추론되어 BDI가 향후 한국금융시장 예측에 도움이 될 것으로 기대된다.

This study analyzed relationship between BDI and Korea's financial markets during the period of January 2006 - March 2013;using Granger causality analysis;impulse response function analysis and variance decomposition analysis. Main results are summarized as follows. First;Granger causality analysis showed that BDI had been a leading indicator of KOSPI and credit spread in the entire sample period. After the global financial crisis;BDI also Granger-caused yields on government bonds. Second;impulse response analysis showed that lasting effect of one unit change in BDI rate of return on financial variables was the smallest in KOSPI (2-3 days) and the largest in credit spread(8 days). Third;variance decompositon analysis found that predictability of BDI on Korea's financial markets had been gradually increasing over the sample period. Therefore;using BDI as a leading indicator of financial variables of Korea are expected to help correctly predict the movement of Korea's financial markets.