노동조합과 이익의 가치관련성에 대한 연구

Labor Union and the Value-Relevance of Earnings

본 연구에서는 노동조합이 이익의 가치관련성에 미치는 영향을 분석하였다. 오늘날의 많은 기업은 소유와 경영이 분리되어 있다는 특징을 가지는 바, 특히 주주의 입장에서 경영자의 활동 및 그 결과에 대한 보고가 투명하고 신뢰성 있게 이루어질 수 있도록 모니터링하고 규율하는 것은 중요한 문제이다. 이와 관련하여 투명하고 신뢰성 있게 산출된 회계정보는 그렇지 않은 회계정보에 비해 기업가치를 더 잘 설명할 수 있을 것이며, 이에 따라 경영자의 사적유인을 통제하고 회계정보의 신뢰성을 제고하기 위한 기제에 대한 연구가 이익의 가치관련성 측면에서 활발히 수행되어 왔다. 구체적으로 선행연구에서는 기업의 소유구조 및 지배구조가 이익의 가치관련성과 관련이 있는 것으로 나타났다. 그러나 기업의 주된 이해관계자로서 역시 경영활동 및 회계정보, 특히 이익정보에 큰 관심을 가지고 있는 종업원이 이익의 가치관련성에 미치는 영향에 대해서는 연구가 부족한 실정이다. 이에 본 연구에서는 이익의 가치관련성에 영향을 미치는 요인 가운데 지배구조의 한 측면으로서 노동조합을 살펴보았다. 분석결과 노동조합이 존재하는 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 이익의 가치관련성이 높은 것으로 나타났다. 한편, 노동조합의 영향을 노동조합가입률로 측정한 경우에도 노동조합가입률이 높을수록 이익의 가치관련성이 높다는 결과를 보고하였다. 이는 노동조합이 기업의 재무보고에 대한 모니터링 역할을 수행하여 재무제표의 품질을 높임에 따라 재무제표에 제공된 이익정보가 보다 유용한 정보가 될 수 있도록 하고 있는 것으로 해석할 수 있다. 이러한 결과는 이익의 가치관련성에 영향을 미치는 것으로 검증된 통제변수들을 통제한 이후에도 유의하게 나타났다. 본 연구의 결과는 기존에 활발히 연구되었던 소유구조 및 이사회의 특성 등에 더하여 기업의 주요 감시자의 역할에 대한 이해의 폭을 넓히는 데 도움이 될 것으로 기대된다. 아울러 노사관계를 바라보는 다양한 관점에 대해 추가적인 실증증거를 제시함으로써 보다 건설적인 논의가 이루어질 수 있도록 기여할 것으로 기대된다.

This study examines the impact of labor union on the value-relevance of earnings. Agency problems caused by the separation of ownership and control is the central issue in an organization, and it calls for transparent and reliable accounting information on management. Large amount of literature also has been concerned with this issue, and finds that transparent and reliable accounting information is more informative in explaining the value of the firm. This literature has investigated a variety of determinants that affect the informativeness of earnings and has provided evidence that this informativeness of earnings varies with corporate governance, in addition to many other factors. Specifically, ownership structure, institutional features of the capital markets, and board structure have an impact on the informativeness of earnings proxied by the earnings±returns relationship, However, literature is limited in terms of the impact of employees who are significant stakeholders of the firm. Considering that accounting income tends to be viewed as a pie to be divided among stakeholders, employees may require transparent and reliable accounting information, especially accounting income. Thus, the purpose of this study is to enhance understanding of this corporate governance issue by examining the relationship between labor union and the value-relevance of earnings. Using 5,346 firm-year observations listed on the Korea Exchange(KRX), this study finds that unionized firms have a higher value-relevance of earnings compared to non-unionized firms. Second, a union’s bargaining power is positively related to the value-relevance of earnings. In sum, the above results imply that unions play a monitoring role and the value-relevance of earnings varies with the existence of a union or the bargaining power of union. This study adds on the exiting literature by improving understanding of a firm’s monitoring mechanism by regarding the firm’s accounting information. This study also has implications to practitioners and academics for labor negotiations by providing additional evidence on the role of labor union.