원/엔환율 변동성의 특성과 대일 무역수지함수 추정

Characteristic of Won/Yen Exchange Rate Volatility and Estimated Function of Toward Japen Trade Balance in Korea

본 연구는 1990년 1월3일부터 2007년 6월 29일까지의 일별 원/엔 명목 환율 자료와 1990년 1분기부터 2007년 2분기까지의 분기별 실질 원/엔 환율자료를 사용하여 원/엔 환율변동의 특성을 살펴보았다. 또한 1990년 1분기부터 2007년 2분기까지의 자료를 사용하여 무역수지함수 함수를 구축하고 무역수지 결정요인을 분석하였다. TARCH(1, 1)모형으로 원/엔 환율변동성을 추정해 본 결과 일별 명목 원/엔환율과 분기별 실질 원/엔환율은 환율상승이 환율하락뉴스보다 시장에 더 큰 영향을 미치는 비대칭적인 특성을 보이고 있는 것으로 나타났다. 분기별 원/엔환율 변동성을 포함한 무역수지 함수를 구축하고 무역수지 함수를 추정해 본 결과 무역수지와 일본 GDP 차이간 안정성가설과 무역수지와 실질환율간 안정성 가설은 채택된 반면 무역수지와 우리나라 GDP간 안정성 가설은 기각되었다. 환율변동성은 공적분 공간에서 제외되지만 무역수지의 불균형이 발생할 경우 대부분 환율변동성에 의해 흡수되고 조정되는 것으로 나타났다. 반면 무역수지, 일본 GDP, 실질환율은 공적분 공간에는 포함되지만 약외생성 변수인 것으로 판정되었다.

This study evaluated balance of trade function toward Japan with special quality of won/yen exchange rate change in the Korea. Estimated volatility of won/yen exchange rate in the Korea by TARCH (1, 1) Model. As a result, daily nominal won/yen exchange rate and a quarter year won/yen exchange rate displayed asymmetry special quality that raise in exchange rate exerts bigger influence on the market than fall in exchange rate news. Based on the test for balance of trade function results, I accept the hypothesis of a stationary balance of trade and Japan GDP differential, and hypothesis of a stationary balance of trade and real exchange rate differential, but I rejected the hypothesis of stationary balance of trade and our country GDP differential. Exchange rate volatility excluded in cointegration space, but was proved that was absorbed and was adjusted by most exchange rate volatility in case of trade balance imbalance happened. The other side, LRTB, LRJGDP, LRER variables are included to cointegration space, but was decided that was weakly exogenous variables.