통화동맹이 무역에 미치는 효과

The trade effects of currency union: Lessons from the euro-area experience

본 논문에서는 유럽통화동맹(EMU)이 EU 무역에 있어서 어떠한 효과를 주는가를 알아보기 위하여 중력모형을 이용하여 실증 분석하였다. EU의 주요교역상대국 22개국의 횡단면자료와 1980-2003년의 시계열자료를 결합하여 패널분석을 시도한 결과 다음과 같은 결론을 얻었다. 유로화 도입이 EU역내무역에 미치는 효과는 긍정적인 것으로 나타났고 통계적인 유의성도 높은 것으로 나타났다. EU의 수입은 EMU에 대하여 정(+)의 효과를 보이고 있어 EMU 비회원국보다는 EMU회원국으로부터 더 많이 수입하는 것으로 나타났다. 이 결과는 통화동맹의 무역증대 효과를 지지하는 기존의 연구들과 일치하는 결과이다. EMU의 역내무역에 미치는 효과는 그 국가의 경제여건에 따라 달라지는데 스페인, 독일, 프랑스 등 대규모국가일수록 그 효과가 크게 나타났다. 결론적으로 유럽통화동맹은 EU 역내무역 확대에 기여하고 있는데 시간이 지날수록 그 효과가 커지고 있으며 통화동맹의 무역효과는 국가별로 상당한 편차를 보이고 있는 것으로 나타났다.

This paper explores the effects of the currency union on trade in EU by estimating an empirical "gravity" equation. We use a panel of 24 annual observations(1980-2003) on EU's trade with 22 countries. The result shows that the EMU had positive effect on intra-area trade. This finding is consistent with more conservative estimates of currency union effects. At the country level, the EMU trade effect shows considerable dispersion across individual member states. The larger countries (Spain, Germany, France) display dynamic trade effects, while the smaller countries(Finland, Greece) have underperformed. This finding suggests that the trade gain from monetary union can vary within the EMU membership. The effects of EMU on intra-area trade appear to be rising over time. Consequently, it is expected that the positive effects of EMU on intra-trade will be increased in the future as EU expands the usage of Euro,