Comparison of the financial crisis between Japan and Korea-What can we learn from the two countries?

Comparison of the financial crisis between Japan and Korea-What can we learn from the two countries?

본 논문에서는 한국과 일본의 금융위기에 대하여 비교·분석하였다. 많은 논문에서 한국과 일본의 금융위기가 토론되었지만, 양 국가를 비교·분석하여 발표한 경우는 아직 없다. 본 연구에서는 특히 물가상승률, 이자율, 경기변동 등, 거시변수의 변화에 분석의 초점을 맞추었다. 이러한 분석은 금융시장의 구조조정 후 장기적으로 존재하는 문제점과 해결을 위한 정책 토론에 도움을 준다. 비교·분석으로부터 도출된 결과는 다음과 같다. 첫째, 금융위기는 자본수입국 뿐만 아니라 자본수출국에서도 발생할 수 있다. 양국에서 문제시 되는 자본의 급격한 움직임은 미시적 경제주체의 합리적인 의사결정의 결과이다. 미시적 경제주체는 거시적 경제변수에 대한 관심이 없었고, 이러한 정보부족은 금융위기를 초래하였다. 둘째, 금융시장 구조조정 이후 많은 문제점이 존재하지만 특히 다음 두 요소가 경제 정책적 의미를 갖는다. 1) 양 국가에서 구조조정이 정책에 의하여 실시되었기 때문에 ‘trial and error process’가 존재하지 않았다. 이는 민간경제주체의 시장구조변화에 대한 적응과 정보 수집을 난해하게 한다. 2) 일본에서는 경기침체가 지속되고, 한국에서는 주식시장의 불안정성이 높아지고 있다. 이것은 외환위기 이후 양 국가에서 단기적 경기안정정책이 장기적인 성장정책보다 중요되어야 한다는 점을 시사하고 있다.

This paper compared the financial crisis between Japan and Korea. The results are as follows: First, the financial crisis can occur not only in capital import countries but also in capital export countries. It is clear from the analyse that the capital outflow in Japan and the capital inflow in Korean resulted from a rational decision of the financial agencies by the economic situation at that time. But private economic agencies made their decision only with information of microeconomics, and without that of macroeconomics. This caused the financial crisis in Korea and Japan. Second, two wreckages remain in the process of financial reform. One of them is the lack of the 'trial and error' process. The financial reform was performed by a government plan in Japan and Korea. Therefore, there were neither 'learning by doing' nor "trial and error process". Without this, financial institutions do not have enough information to adjust to the new system. The other wreckage is depression of business in Japan, and instability of the securities market in Korea. It means that the policy for the business stability should take priority over other targets. The Japanese government has to measure an economic policy, which lets deflation turn into a demand pull inflation, and the Korean government has to stabilize securities prices.