기업의 환경적 노력과 재무적 성과의 관계

The Relationship between Corporate Environmental Effort and Financial Performance: Focusing on Logistics Industry

기업의 환경적 노력뿐만 아니라 이에 따른 환경공시가 상당한 비용을 필요로 함에도 불구하고 기업이 환경적 노력을 자발적으로 공개하는 이유에 대한 문헌적 공백이 존재한다. 이에 본 연구는 기업의 환경적 노력과 재무적 성과의 영향 관계 및 이 관계의방향성을 분석함으로써, 기업의 환경적 노력이 유인되는 과정을 규명한다. 이를 위해 기업의 환경적 노력 및 이에 따른 환경공시에 관한 문헌적 고찰을 통한 이론들을 기반으로 환경적 노력과 재무적 성과의 영향 관계에 관한 가설을 Granger 인과성 모형으로설정한 후, 표본으로 선정된 154개 물류 기업의 환경공시 점수와 매출액이익률에 관한 자료를 이용하여 이 모형을 실증적으로 검정한다. 본 연구의 결과가 시차 매출액이익률이 환경공시 점수에 대하여 긍정적 영향을 미치는 것을 규명함에 따라, 재무적 성과가 기업의 환경적 노력을 촉진시킨다는 실증적 증거를 제공한다. 이러한 결과는 기업의 환경적 노력과 재무적 성과의 영향 관계에대한 자발적 공시이론과 자원기반관점의 예측과 일치하며, 경제적 잉여 자원을 보유한 기업으로 하여금 선순환적 경제적 이익을가져오는 환경적 노력과 이에 따른 환경적 성과를 더욱 광범위하게 공시할 것을 제안하는 한편, 기업의 환경적 노력과 재무적 성과 사이의 영향 관계를 산업 특성에 따라 적용이 가능하다는 것을 보여준다.

Environmental disclosures entail costs, yet increasingly, large listed firms are making higher and better quality disclosures. The purpose of this study is to examine the link between a firm’s environmental effort and financial performance. Specifically, this study investigates the direction of the casual relationship between the environmental disclosures and return on sales in logistics industry. Drawing on literature streams in socio-political theory, legitimacy theory, resource-based view, and voluntary disclosure theory, this study develops and tests the Ganger casualty model of relationships between constructs that form the basis of the proposed theories. Conducting an empirical study of 154 Korean listed firms in logistics industry, this study provides empirical evidences for the direction of the casual relationship between environmental effort and financial performance. Empirical results of this study show that past profitability drives current environmental disclosures. Further analysis reveals that firms that make higher financial performance have higher environmental effort. These findings are consistent with the voluntary disclosure theory and the resource based view of the firm, suggesting that firms with greater economic resources make more extensive environmental disclosures which yield net positive profitability.