노후리스크에 대한 인식과 절세효과가 개인연금 가입에 미치는 영향의 분석

The Effects of Perceptions of Longevity Risk and Tax Benefits on Individual Annuity Demand

본 연구는 한국조세재정연구원의 재정패널조사 자료를 바탕으로 노후리스크에 대한 인식(심리적요인)과 절세효과(제도적 요인)가 개인연금 가입 여부 및 납입액에 미치는 영향을 실증분석하였다. 또한 노후리스크에 대한 인식 등의 영향이 소득 수준(경제적 요인)에 따라 차별화되는지를 확인하기위해 경상소득을 4단계로 구분한 분위 회귀분석을 수행하였다. 실증분석 결과, 전체 표본을 대상으로한 회귀분석에서는 노후리스크에 대한 인식이 유의적 영향을 미치지 않는 반면 절세효과는 개인연금가입을 유의적으로 증가시키는 것으로 나타났다. 분위별 회귀분석에서는 노후리스크에 대한 인식은최고 소득계층인 4분위에서 유의적인 양(＋)의 영향을 미쳤고, 절세효과는 소득 3～4분위에서 유의적인 양(＋)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, 저소득 계층은 경제적 능력의 제약으로 인해 미래의 노후리스크에 대한 인식이 실질적으로 개인연금 가입을 확대하지 못하고 있으며, 절세효과도 충분히 활용하지 못하는 것으로 해석할 수 있다. 이러한 측면을 고려해서 정부는 개인의 심리적 요인에적절하게 반응하는 제도적 개편과 함께 저소득층에 특화된 개인연금 지원 제도 도입을 검토할 필요성이 있을 것이다.

This study investigates the effects of perceptions of longevity risk and tax benefits on individual annuity demand, using the financial panel survey data from Korea Institute of Public Finance. Specifically, this study examines whether the effects of perceptions of longevity risk (psychological factors) and tax effect (institutional factors) are differentiated by income levels (financial factors), using quantile regression. Overall, the results of this paper show that the degree of expectation of longevity risk does not significantly affect individual annuity payment, whereas the tax effect significantly increases the individual annuity payment. The results of our analyses vary among separate income quantiles. We find that the perception of longevity risk has a significant positive effect in the first quantile representing the highest income level. And the tax effect has a significant positive effect in the third and fourth quantiles. The results of the quantile regression show that the perceptions of longevity risk and the tax effect are significant determinants of individual annuity investment decision, mainly for higher income households. It is interpreted that the lack of economic ability of lower income households restricts their individual annuity payment and the available tax benefit in reality, even if they recognize the longevity risk enough. This study is expected to contribute to the policy discussion to improve private pension policy.