러시아 M&A 시장의 특성과 시사점

The Characters of the M&A Market in Russia and Implications

2003년부터 외국기업들의 대러시아 직접투자는 이전까지의 합작법인 설립이나 소규모 단독법인 설립을 통한 투자에서 기업 인수 및 합병(M&A)을 위주로 한 대규모 투자로 변화되고 있다. 2007년 러시아 M&A 시장 규모는 1,246억 달러로 전년대비 195% 증가하였으며, M&A 거래는 486건으로 전년대비 41% 증가하였다. 러시아 M&A 시장의 특성은 첫째, 산업 편중도가 매우 심해서 석유가스와 전력 등 2개 부문이 거래 규모의 약 50%를 차지하고 있으며, 여기에다 광업 및 통신 산업을 추가하면 그 비중이 2/3를 넘는다. 둘째, 거래 규모면에서 상위 10대 M&A가 총 M&A 거래의 43%를 차지하였다. 셋째, 식음료(50건), 금융 부문(보험을 포함할 경우 총 53건)의 M&A가 에너지 산업에 비해 거래액수는 적지만 거래 건수는 50건 이상으로 가장 활발히 이루어졌다. 넷째, 러시아 기업에 의한 해외 기업 M&A도 적극적으로 추진되어 2007년 러시아 M&A 시장에서 국내 기업에 의한 해외 자산 취득 규모가 233억 달러로 외국 기업이 러시아에서 취득한 규모(236억 달러)와 맞먹는다. 향후 러시아 M&A 시장은 지속적인 다변화가 이루어질 것이다. 높은 경제성장 및 소득증가에 따른 소비시장 확대로 소비 관련 업종인 도소매, 식음료, 금융 부문에서 M&A가 활발히 이루어질 전망이다. 또한 에너지 및 광물 관련 기업들은 양호한 실적과 기업공개 등으로 확보한 유동성으로 그리고 러시아 정부는 국부펀드를 활용하여 해외 자산 M&A를 적극 추진할 것으로 예상된다. 반면에 기존의 가장 큰 규모로 이루어졌던 석유가스, 전력, 광업 부문에서 M&A 건수는 줄어들 것이다. 왜냐하면, 전력 부문의 민영화 및 유코스 자산 매각 완료로 인수 또는 합병의 흥미로운 대상이 될 기업이 많이 남아 있지 않을 뿐 아니라 석유가스, 광업 등 소위 전략산업에 대한 국가통제강화로 외국인투자를 제한하고 있기 때문이다. 외국인들의 70-80%가 M&A 거래를 통해 러시아 시장에 진출하는 것으로 나타났다. 한국 기업은 현지 생산 및 판매, 무역장벽 극복, 국제화의 발판 마련 등을 위해 보다 적극적으로 러시아 기업의 인수 및 합병에 주력할 필요가 있다. 러시아 기업 M&A의 진출 분야로는 국내시장의 경쟁격화 등으로 새로운 성장동력 확보 및 수익원 발굴이 요구되면서도 러시아 시장에서 성장 잠재력이 높은 도소매, 식음료, 금융업 등을 생각할 수 있다.

After 2003 trends of foreign investment in Russia are changing from founding joint venture or small-scale corporation to large-scale investment with mergers and acquisitions (M&A). In the Russian M&A market in 2007 486 transactions for a total sum of 124.6 billion dollars are concluded. The growth of the market in 2007 in comparison with 2006 was by quantity of transactions 41%, on the sum 195%. There are some characters of the M&A market in Russia. First, concentration of the M&A market of Russia is very high - two fields (oil and gas and electric power industry) held 50% of volume of transactions and four industries (plus a mining and a communication) consist of two third in volume of M&A transactions. Second, the share of cost of transactions "Top-10" in a total sum of M&A transactions in Russia for 2007 has held 43%. Third, the M&A in food and drinks (50 cases), financial section (total 53 cases which include insurance) was accomplished actively above 50 cases, even though the volume of transactions is lower than that of energy industry. Fourth, Russian enterprises propelled M&A of foreign companies actively, as a result, in 2007 volume of overseas property acquisition by Russian enterprises(23.3 billion dollars) is equal to that by foreign companies(23.6 billion dollars) in Russia. In the future, a continuous diversification will be taken in the Russian M&A market. It is forecasted that the M&A will be accomplished actively in the consuming sector, that is, in the retail, food and drinks, finance with magnification of the consuming market which follows in high economic growth and income increase. Moreover, energy and mining enterprises with the liquidity secured by good performance and the Russian government with sovereign wealth fund will make a large purchase of overseas properties. The M&A transactions in the field of oil and gas, electronic power, mining, in which was accomplished previous big scale M&A will decrease. Because, interesting objects for M&A few remained as a result of completing privatization in the field of electronic power and sale of properties of YUKOS as well as restricted a foreign investment in the strategic industry with the reinforcement of state control against oil and gas, mining industry etc. 70-80% of the foreigners are entering Russian market through the M&A transactions. The Korean enterprises need to concentrate their efforts to M&A of Russian companies for the local production and sale, overcoming trade barrier, preparation of global business base etc. I think that the prospective field of M&A in Russia will be retail, food and drinks, finance with the high potential of growth in Russia to Korean companies in demand for security of new growth power and making profit sources because of high competition in domestic market.