중국의 금융발전이 경제성장에 미친 영향에 대한 실증 분석

Impact of Financial Development on Economic Growth in Chinese Perspectives: ARDL Approach

본 논문에서는 자기회귀시차분포모형(ARDL)-한계검정법을 활용하여 중국의금융 발전과 경제 성장 사이의 동적 인과 관계를 분석한다. 본 논문은 금융발전의 4가지 대리변수를 사용한다: M2/GDP, GDP 대비 대출총액 비율, GDP 대비 주식 시장 시가총액 및 GDP 대비 채권 발행 잔액 비율이 금융발전 변수들이다. 분석기간은 1978년부터 2019년까지이며 연간 데이터를 이용하였다. 본 논문은 변수 간의 장기적 평형 관계를 분석하기 위해 ARDL-한계검정법을 채택했다. ARDL은 다른 전통적인 통계분석기법보다 향상된 새로운 접근법이다. 또한한계검정법을 사용하여 단기적인 영향도 추정하려고 노력했다. 분석 결과에 따르면, 금융발전과 경제성장 사이에는 장기 균형 관계가 존재한다는 것이다. 또한 실증분석 결과는 금융 발전이 장기에는 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났으며 단기에는 통계적으로 유의하지 않았다.

In this paper we examine the dynamic causal relationship between financial development and economic growth in China-using the newly developed ARDL-Bounds testing procedure. We use four proxies of financial development, namely M2/GDP, the ratio of private sector credit to GDP, the ratio of stock market capitalization to GDP and the ratio of bond market to GDP in order. The analysis period used annual data from 1978 to 2019. For analyzing the long term equilibrium relationship between the desired variables, we have employed Autoregressive Distributed Lag(ARDL) Bound testing approach. ARDL being a new approach is an improvement over the other traditional techniques of cointegration. Further, using the technique of bound testing approach, we have tried to estimate the impact in the short run also. The findings suggest that there exist an equilibrium relationship in long run between financial development and economic growth. The results suggested that financial development causes economic growth in the long run, however not statistical significance in the short term.