중앙아시아 에너지 수출국 국부펀드의 특징과 시사점: 카자흐스탄과 아제르바이잔을 중심으로

본 연구에서는 세계 국부펀드의 성장과 카자흐스탄의 국부펀드와 삼룩카지나 펀드, 아제르바이잔 국부펀드의 설립과 발전과정, 운영에서의 특징 등을 살펴보았다. 중앙아시아 국가들에서도 국부펀드의 규모와 역할이 증대되고 있다. 2000년대 말의 금융위기는 카자흐스탄이나 아제르바이잔 같은 에너지 수출국에서 국부펀드의 중요한 역할을 깨닫게 해준 계기가 되었다. 금융위기는 에너지 수출국의 경제가 얼마나 불안정한 상황에 있는지, 세계 경제위기 상황에서 에너지 수출이 불안정하고, 에너지 가격이 하락할 경우 이들 국가의 경제가 얼마나 큰 어려움을 겪는지를 명확하게 보여 주었다. 또한 카자흐스탄의 사례에서 나타나듯이 국부펀드가 외국에 대한 투자뿐 아니라 국내 실물 경제에도 큰 역할을 할 수 있으므로, 국부펀드 운영이 향후 국가 경제발전에 결정적인 영향력을 가질 수 있음을 파악할 수 있다. 카자흐스탄과 아제르바이잔에서 국부펀드의 공통적인 역할은 몇 가지로 구분된다. 첫째, 금융 부문의 세계 경제위기에 대한 대비책으로 준비된다. 구소련 국가들인 카자흐스탄과 아제르바이잔은 유사한 경제적 특징을 가지고 있다. 체제전환 과정에서 경제적인 침체를 경험했고, 외국인투자 유치를 통한 에너지 개발로 경제가 발전해 왔으나 경제는 국제 에너지 가격의 변동에 절대적으로 좌우되어 매우 불안정하다. 따라서 이러한 상황이 발생할 때를 대비하기 위한 축적된 자금이 필요하며 국부펀드는 이와 같은 역할을 담당하고 있다. 둘째, 산업발전 전략을 위한 자금으로 국부펀드의 자금이 투자된다. 에너지 중심의 경제체제를 운영하고 있는 두 국가는 장기적인 경제발전을 위해 다른 산업을 지원하기 위한 중장기 정책들을 실시하고 있으며, 이를 위해 국부펀드를 통해 투자하고 있다. 또한 두 국가들은 각각 삼룩카지나 펀드와 아제르바이잔 투자기업을 운영하여 국부펀드의 지원을 통해 정부가 직접적으로 산업의 발전을 위해 투자하고 있다.…

In Central Asian countries, the volume and role of SWFs (sovereign wealth funds) have gradually increased. SWFs in Kazakhstan (NFRK, National Fund of the Republic of Kazakhstan) and Azerbaijan (SOFAZ, The State Oil Fund of Azerbaijan) have increased notably in recent years because of growing incomes from energy exports. They were founded around same time: NFRK was established in 1999 and SOFAZ was established in 2000. They were also established in a similar manner, by presidential decrees. As of July 2012, total assets for NFRK is at 58.2 billion dollars and while the figure for SOFAZ is 32.6 billion dollars. There are some similarities in the role and management strategies of SWFs in two countries. SWFs of two countries have the following similarities in terms of the roles. First, SWFs serve stabilization functions for national economies, especially in the periods of crisis. The economies of the both Kazakhstan and Azerbaijan is very vulnerable because energy export depends on the global economic situation. In addition, the global economic situation is often unpredictable. If for no other purpose than for overcoming unpredictable economic crises, energy exporters like Kazakhstan and Azerbaijan need to prepare stabilization funds. Second, SWFs can assist mid-term or long-term strategy for diversification of national economies. The proportion of energy in total exports of the two countries are high: 72% in Kazakhstan and 95% in Azerbaijan. It is vitally urgent that both countries develop industries in non-energy sectors; and the two countries have made various efforts for the purpose of diversifying their economies. In Kazakhstan, Samruk-Kazyna wealth fund was established to manage the principal government corporation. And in Azerbaijan, SWF is helping the AIC (Azerbaijan Investment Company) establish new companies in non-energy sectors. Therefore, we can conclude that SWFs of the two countries have definite roles in short term stabilization programs and long term development strategies.…