Empirical Investigation on the Growth Aspect of the Small & Medium Enterprises in Chungcheong Province Associated with the COVID-19 Pandemic

Empirical Investigation on the Growth Aspect of the Small & Medium Enterprises in Chungcheong Province Associated with the COVID-19 Pandemic

본 연구에서는 국내기업의 성장성 제고에 대한 실증적 연구분석이 시행된다. 연구목적으로서 기업 성장성을 결정하는 통계적 유의성 있는 요인들을 검정하여, 이를 사전적으로 개선, 조정함으로써 향후 재무적인 파급효과를 기업측면에서 사전적으로 제어하고자 함이 본 연구의 목적이다. 특히, 국내 자본시장 중, 현재 사회, 경제적인 측면에서 상대적인 측면에서 역동적으로 변하고 있는 지역에 속하는 충청권 (대전, 세종시 포함) 소재 코스닥 상장 기업들, 이 중 (대기업과 비교하여) 추가적 연구가 필요하다고 판단되는 중소기업들이 표본자료로서 선정되었다연구방법론 관련, 성장성 관련 재무적인 요인들이 횡단면 그리고 시계열적 방법으로서 검정되었으며, 표본기간은 국제금융위기 이후인, 2011년부터 2020년 (10 년 기간)으로 설정되었고, 다양한 계량경제모형들이 3가지 가설 검정에 응용되었다. 첫번째 가설에서는 동 표본자료들의 성장성에 대한 재무적 결정요인들이 판명되었으며, 두번째 가설에서는 동 표본기업들과 충청권 소재 대기업들 그리고 수도권 (서울 포함) 지역의 중소기업들과 재무적 비교가 각각 검정되었다. 마지막 가설검정에서는 표본기간을 양분화 (즉, 전반부와 후반부)하여, 국제금융위기 이후의표본기업들의 재무적 변화 추세를 분석하였다. 연구결과 관련, 표본기업들의 성장성에 유의적인 영향을 줄 수 있는 변수들은 수익성, 기업규모 그리고 외국인지분율등으로 판명되었다. 서울특별시를 포함한 수도권 소재 중소기업들과 비교 시, 수익성 그리고 총자산대비 유형자산의 비중이 상대적으로 높았으나, 양 비교기업군들간에는 수익성 관련 비선형성이 존재하지 않았다. 추가적으로, 표본기업들은 전체연구기간 중, 후반부 (즉, 2016년부터 2020년까지)에 성장성이 제고된 것으로 판명되었다. 본 연구 결과가 표본기간동안 충청권 소재 코스닥 상장 중소기업들의 재무적 개선요인들을 사전에 분석하고 개선할 수 있는 요인으로 작용하여, 궁극적으로는 동 기업들의 성장성 제고를 통한 주주의 이익의 극대화에 기여할 수 있기를 기대한다.

Financial issue on the improvement of corporate growth is empirically investigated in the study. Main purpose of the study is that significant factors of the growth may be adjusted or controlled to mitigate possible financial weaknesses. Regarding the empirical methodology, among the KOSDAQ-listed companies in Chungcheong province (including Daejeon and Sejong City), where dynamic social and economic structural changes are in progress, the small and medium enterprises (SMEs) were finally chosen as a sample dataset. This is to consider the facts that additional research seems to be needed (when compared to those for the large firms) and the sample firms may be more vulnerable to possible financial adversity. Growth-related financial factors are tested in both a cross-sectional and a time-series context. The sample period was set from 2011 to 2020 (10-year period) and three hypotheses were tested by applying various econometric models. In the first hypothesis, financial determinants of corporate growth potential for the sample firms are tested during the sample period. While the sample firms in Chungcheong province are statistically compared to the counterparts of the large firms and the SMEs in Seoul Metropolitan area in the second hypothesis, respectively, changes in financial factors of growth potential for the sample firms are empirically tested over the two separate subperiods. Significant variables of the sample firms were found to be profitability, size, and foreign ownership. In comparison with the counterparts in Seoul Metropolitan area, they had higher profitability and the ratio of tangible assets to total assets, but there was no non-linearity related to profitability between the two comparative groups. Growth potentials have been improved in the latter half of the entire sample period (i.e. from 2016 to 2020). The results are expected to be functioned as catalysts to improve financial weaknesses of the firms by identifying financial characteristics of growth rate that may be adjusted or controlled in advance against any future financial unstable condition.