경영자의 자기과신성향이 ESG 평가정보에 미치는 영향

Effect of CEO Overconfidence Tendency on ESG Evaluation Information

[연구목적] 본 연구목적은 한국기업지배구조원의 ESG 평가정보와 경영자의 개인적 특성을 언급할 때 대표적으로 거론되는 있는 특성인 경영자의 자기과신성향과의 관계를 규명하는 연구이다. [연구방법] 모형의 종속변수는 한국기업지배구조원의 ESG 평가등급(통합, 환경, 사회, 지배구조), 독립변수는 경영자의 자기과신성향 변수로 총자산성장률과 매출액성장률로 회귀분석한 잔차를 이용하였으며, 통제변수로 기업규모, 총자산이익률, 부채비율, 외국인투자자 지분율, 회사설립기간, 평가연도를 연구모형에 포함하였다. 연구표본은 2,646개 기업으로 회귀분석을 수행하였다. [연구결과] 경영자의 자기과신성향과 ESG 평가등급(ESG 환경등급과 ESG 지배구조등급)간에는 상반관계가 있다고 볼 수 있다. 경영자의 자기과신성향이 양(＋)인기업과 음(－)인 기업을 분석한 결과, 경영자의 자기과신성향의 차이가 ESG 등급에 미치는 영향은 미미하다는 것을 보여준다. 그리고 신보선과 우용상(2018) 연구와같이 경영자의 자기과신성향 더미변수를 이용한 분석결과, 경영자의 자기과신성향 더미와 ESG 환경등급과 사회등급만이 음(－)의 상관관계를 보여주고 있다. [연구의 시사점] 본 연구는 지속가능경영을 위해 재무적 요소에 더하여 비재무적 요소인 ESG 평가를 이용하여 경영자의 주요한 특성 중의 하나인 경영자의 자기과신성향과의 관계를 규명하였다는데 의의가 있다.

[Purpose] The purpose of this study is to investigate the relationship between the ESG evaluation information of the Korea Corporate Governance Service and the CEO’s overconfidence tendency, which is a representative characteristic mentioned when referring to the manager’s personal characteristics. [Methodology] The dependent variables of the model were ESG evaluation grade(integration, environment, society, governance), and independent variables were CEO’s overconfidence variables, and the residual analyzed as total asset growth and sales growth. The study sample performed a regression analysis with 2,646 companies. [Findings] There is a contradiction between the CEO’s self－confidence tendency and the ESG evaluation grade(ESG environmental and ESG governance). As a result of analyzing companies with positive (＋) and negative (－) overconfidence of CEO, it is shown that the difference in overconfidence of managers has little effect on ESG grade. And as a result of the analysis using the CEO’s overconfidence tendency dummy variable, only the CEO’s overconfidence tendency dummy, ESG environmental, and social grade show a negative (－) correlation. [Implications] This study is meaningful in that it investigated the relationship between CEO’s overconfidence tendency, one of the main characteristics of CEO, using ESG evaluation, a non－financial factor, in addition to financial factors for sustainable management.