기업 신용등급이 회계 보수주의에 미치는 영향

The Effect of Credit Rating on Accounting Conservatism

[연구목적] 본 연구는 기업 신용등급과 조건적 보수주의로 측정한 회계 보수주의의 관계를 검증하는 데 목적이 있다. 기존의 연구는 회계 보수성이 기업 신용등급을개선하는지, 혹은 회계 보수성이 채권시장에서 유용한가에 관한 실증 분석이 주를이루었다면 본 연구는 신용등급이 높은 기업이 회계 보수성이 높은지 아니면 신용등급이 낮은 기업이 회계 보수성이 높은지 검증하는데 주안점을 두었다. [연구방법] 이를 위해 2011년부터 2020년까지 유가증권시장과 코스닥시장을 대상으로 조건적 보수주의 모형인 Basu(1997)과 Ball and Shivakumar(2005) 모형을 이용하였다. 기업 신용등급과 함께 채권 신용등급도 활용하였다. [연구결과] 분석결과, 기업 신용등급이 낮을수록 회계 보수성이 강화되는 것으로나타났다. 이는 기업 신용등급이 낮은 기업은 안정성이 낮아 악재의 적시성을 높임으로써 회계정보의 질을 높이는 수단으로써 회계 보수주의를 이용하고 있다고 해석할 수 있다. 또한 기업 신용등급과 회계 보수성의 음의 관계는 채권 신용등급으로측정하거나, 외국인 투자자 지분을 이용하여 표본을 구분하거나 상장시장별로 분석을 수행하더라도 본 연구의 결과가 매우 강건하게 관찰되었다. [연구의 시사점] 본 연구의 결과는 순자산을 과소 계상하는 무조건적 보수주의와함께, 대리인비용과 정보의 비대칭을 낮추는 기제가 있어, 주식시장에서 수요가 높은 조건적 보수주의에 관한 수요 역시 채권시장에서 존재함을 확인하였다.

[Purpose] The purpose of this study is to verify the relationship between corporate credit ratings and accounting conservatism. Previous studies focused on empirical analysis on whether accounting conservatism improves credit ratings or whether accounting conservatism is useful in the bond market. [Methodology] For this purpose, Basu (1997) and Ball and Shivakumar (2005) models, which are conditional conservatism models, were used for the KOSPI and KOSDAQ markets from 2011 to 2020. Bond credit ratings were used together with corporate credit ratings. [Findings] As a result of the analysis, we find that the lower the corporate credit rating, the stronger the accounting conservatism. It can be interpreted as using accounting conservatism as a means of improving the quality of accounting information by increasing the timeliness of bad news because companies with low corporate credit ratings have low stability. In addition, the negative relationship between corporate credit ratings and accounting conservatism was observed very robustly even when measured by bond credit ratings, sampled using foreign investors' equity, or analyzed by listed market. [Implications] The results of this study confirm that demand for conditional conservatism, which is highly demanded in the stock market, also exists in the bond market, as there is a mechanism to reduce agency costs and information asymmetry along with unconditional conservatism that understates net assets.