서울시 상가 임대가격 결정요인

Determinants of Rental Price for Retail Properties in Seoul

본 연구는 상가 임대가격 결정요인을 시계열방법론인 벡터자기회귀모형(VAR)을 이용해 실증분석하였다. 본 연구의 종속변수는 서울시 중·대형 상가임대가격지수이고, 독립변수는 거시경제변수인 회사채수익률, 경제활동인구수, 국내건설수주액이며, 시간적 범위는 2013년 1분기부터 2022년 1분기이다. 공적분 검정결과, 변수들간에 장기적인 균형관계가 있어서 VECM을 이용하여 분석하였다. 충격반응 분석결과, 상가 임대가격에 국내건설수주액과 회사채수익률은 음(-), 경제활동인구수에 양(+)의 반응을 나타났다. 또한 분산분해 분석결과, 상가 임대가격에 상가 임대가격 자신을 제외하면 회사채수익률의 영향력이 가장 큰 것으로 분석되었다. 분석결과를 종합해보면, 소득과 경제상황의 대리변수인 경제활동인구수가 증가하면 상가 임대가격이 높아지고 공급량의 대리변수인 국내건설수주액 증가와 유동성의 대리변수인 회사채수익률 증가는 상가 임대가격을 낮추는 것으로 나타났다.

1. CONTENTS (1) RESEARCH OBJECTIVES The purpose of this study is to empirically analyze the determinants of rental price for retail properties using macroeconomic variables. (2) RESEARCH METHOD This study conducted an empirical analysis of the determinants of rental price using the vector autoregressive model (VAR). The dependent variableis the rental price index for mid- and large-sized retail properties in Seoul, and the independent variables are macroeconomic variables such as corporate bond yields, the number of economically active population, and the amount of domestic construction orders. (3) RESEARCH FINDINGS As a result of the cointegration test, there was a long-term balance relationship between the variables, so it was analyzed using VECM. As a result of the impulse response response analysis, the amount of domestic construction orders and corporate bond yields in the retail rental price were negative (-), and the number of economically active population was positive (+). In addition, as a result of the variance decomposition analysis, it was analyzed that the impact of the corporate bond yield was the greatest when excluding the retail rental price itself from the retail rental price. 2. RESULTS An increase in the number of economically active population, a proxy variable of income and economic conditions, increases the rental price, and an increase in domestic construction orders, a proxy variable of supply, and an increase in corporate bond yields, a proxy variable of liquidity, decrease the rental price.