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經濟硏究 第41卷 第2號.jpg
KCI등재 학술저널

Do Managers Always Listen to the Market? Evidence from Cross-Border M&As and Accounting Quality

기업 매니저는 시장의 신호에 항상 귀를 기울이는가? 국제 인수합병 및 회계 기준의 품질을 중심으로

29개 주요 경제에 걸친 2000-2010년사이에 일어난 국제인수합병자료를 사용하여, 본 연구는 시장신호와 정보비대칭이 기업경영인들의 인수합병 의사결정에 어떠한 영향을 주었는지 알아보고자한다. 본 연구에서는 시장이 측정한 거래의 시너지를 합병하려는 회사와 그 타겟의 합병 뉴스 근처의 비정상적 주가 변동을 이용하며, 정보 비대칭은 회사-년도 수준의 회계 기준의 엄격함을 사용하여 측정한다. 분석 결과 기업 경영인들이 시장 신호에 귀를 기울이는 정도는 회계 기준이 투명할수록 증가하였으며, 이는 정보의 투명성이 중요한 의사결정에 미치는 영향이 지대함을 보여준다.

Using cross-border merger and acquisition (M&A) data from 2000 to 2010 across 29 major economies, we investigate the interplay between market signal and information asymmetry in shaping corporate managers’ decision to complete M&As. We gauge the market-evaluated synergies of deals using the abnormal returns of bidders and targets around the news, and information asymmetry based on firm-year level accounting standards quality. Our findings reveal that the corporate managers’ propensity to follow the market signals is positively associated with high-quality accounting standards, suggesting that information transparency plays a crucial role in informing investment decisions.

Ⅰ. Introduction

Ⅱ. Research design

Ⅲ. Data

Ⅳ. Empirical findings

Ⅴ. Concluding remarks

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