부동산 집합투자기구의 자산 매각시점에 영향을 미치는 요인분석

A Study on the effect of Timing of the assets sale of Real Estates Funds

이 연구는 사모 부동산 펀드 중에 운용재산인 부동산이 성공적으로 매각된 그룹과 그렇지 않은 그룹간의 비교를 통해 성공적인 부동산 매각에 영향을 미치는 요인을 분석하였다. 이 연구는 기존 선행연구가 부동산 펀드 존속기간 전체를 대상으로 하여 주요 경제지표와의 시계열 분석 등을 통해 부동산 펀드의 수익률과 주요 경제지표간 +, - 의 상관관계를 파악한 것에서 더 나아가, 실제 매각이 이루어진 기간 중에 주요 경제지표의 변화율에 대한 분석을 시도했다는 점에서 의미가 있다. 분석 결과, 사모부동산 펀드의 성공적인 부동산 매각은 회사채의 발행금리 수준과 부의 관계이며, 산업생산지수 증가와 은행대출금연체율과도 부의 관계임을 유의미하게 확인할 수있었다. 반면 서울지역 주택매매지수는 제한적이지만 정의 관계임을 확인할 수 있었다. 이러한 관계 분석을 통해 사모 부동산 펀드를 운용하는 집합투자업자는 매각이익을 최대화 할 수 있는 매각시점을 착안할 수 있고, 투자자는 부동산 펀드의 재산 매각시점에 대한 의사결정 지표로 활용할 수 있는 등 이해관계자에게 유의미할 것으로 본다.

This study analyzed the factors affecting the successful sale of real estate by private equity funds. In particular, it was examined through a comparison between the group in which the real estate, which is an operating property, was successfully sold and the group that was not. Previous previous studies focused on the correlation between major economic indicators and the return of real estate funds for the entire duration of real estate funds. However, this study is meaningful in that it attempted to analyze the rate of change in major economic indicators during the actual sale period. As a result of the analysis, it was significantly confirmed that the successful sale of private equity funds was a negative relationship with the level of corporate bond issuance rates, and a negative relationship with the increase in the industrial production index and the bank loan delinquency rate. On the other hand, the housing sales index in Seoul was limited, but it was confirmed that it was a positive relationship. Through this relationship analysis, collective investment businesses that operate private equity real estate funds can devise a timing of sale that can maximize sales profits. In addition, investors are expected to be meaningful to stakeholders, such as being able to use it as a decision-making indicator for the timing of the sale of property by real estate funds.