Post-Merger and Acquisition Performance and Risk Factors: An International Study

인수 합병 (M&A) 완료 후, 인수체의 성과, 부도 예상율 및 실제 상장 폐지에 영향을 미치는 여러 요인이 있을 수 있다. 본 논문에서는 위험 요인을 파악하기 위한 간단한 방법론을 제시하고, 거래가 성사 된 후 인수체의 생존에 위험을 초래할 수 있는 거래 관련 위험요인들을 파악하고 조사하였다. 이 연구는 자금 조달 방법과 산업의 차이가 M&A 거래가 성사 된 후의 거래 관련 주요 위험 요소라는 사실을 발견했다. 이 요소들은 낮은 성과와 높은 부도 예상율을 초래할 수 있으며 합병 후 낮은 성과로 인하여 인수체의 상장 폐지 가능성이 높게 되는 것과 관련이 있기 때문이다. 그리고 인수체의 소유권 수준과 거래 완료까지의 시간이 잠재적인 위험 요소라는 것에 대한 근거는 발견하지 못하였다.

After the completion of a merger and acquisition (M&A), a number of factors may affect the performance, probability of default and actual delisting of the acquirer. In this paper, we present a simple methodology for identifying risk factors and then proceed to identify and investigate deal-related factors which may pose a risk to the survival of the acquirer after a deal is closed. We find that the method of financing and the differences in industry are the main deal-level risk factors to an M&A deal after it closes as they are associated with low performance, high probability of default and high likelihood of performance-induced delisting of acquirers post-merger. We find no support for the ownership level of the acquirer and the time until deal completion as a potential risk factor.