사적연금 장수위험 측정을 위한 연금사망률 모형

A stochastic mortality model for annuities to calibrate longevity risk

우리나라의 연금사망률은 생명보험 경험생명표로부터 계산되는 개선율을 이용하여 경험생명표보다 상당히 낮은 연금사망률을 도출하고 그 결과를 실무적으로 사용하고 있어 국제회계기준에 부합하는 합리적인 방법이라고 간주되기 어려운 실정이다. 이번 연구는 경험생명표와 연금사망률의 적정한 수준을 해외의 경험적 사망률 연구 결과를 이용하여 비교분석한 뒤 우리나라 연금사망률의 확률론적 모형을 추정하고 미래 예측값을 계산하는 방법론을 제시한다. 추정된 확률적 사망률 모형은 우리나라의 연금시장의 상품개발에 활용될 수 있으며 장수위험의 불확실성으로 인해 빠르게 성장하지 못하고 있는 우리나라의 연금시장의 활성화에 기여할 것으로 기대된다. 사망률의 수리적 모형은 이요인 평균회귀확률과정을 적용하였으며 연금계약의 장수위험을 측정하는 하나의 방법으로서 추정된 사망률 모형을 이용하여 장수채권의 가격을 시뮬레이션 기법으로 계산하였다.

In Korea, the annuity mortality rates have been modified from the life insurance mortality rates by discounting certain amount of rates which were not based on empirical research. As a consequence, it is doubtful that the annuity death rates could satisfy the principles of IFRS. In this article, we examine how we might model the annuity mortality risk by way of mean reverting processes for two factor model. Based on the estimation results, we forecast the evolution of the annuity mortality from 2013. Also we calculate the issue price of the longevity bond with 40 years maturity.