Financial Comparison of R&D Expenditures between the KOSDAQ-listed Small & Medium Enterprises (SMEs) in Seoul Metropolitan Area and Chungcheong Province

Financial Comparison of R&D Expenditures between the KOSDAQ-listed Small & Medium Enterprises (SMEs) in Seoul Metropolitan Area and Chungcheong Province

본 연구에서는 현대 재무 분야 중, 추가 연구가 필요하다고 판단되는 내용을 서술하고 있다. 즉, 연구목적으로서, 국내 기업의 연구개발비 수준에 영향을 주는 재무적 특징과 차이점을 규명하기 위하여, 충청권 혹은 수도권 (통제그룹)에 본사가 소재한 코스닥 상장 중소기업들에 대하여 실증연구가 수행되었다. 국내 자본시장에서, 전자 (충청권)에서는 상대적으로 사회-경제적 그리고 비즈니스 측면에서 역동적인 변화가 진행되고 있다고 판단되며, 성장 기술 산업군에 종사하는 기업들도 증가하고 있는 추세이다. 본 연구 수행 관련, 2011년부터 2020년 (10년 동안)의 표본기간 동안, 다양한 계량경제적 방법들 (패널데이터모델, 다항식 기호 논리학 회귀모델 등.)을 활용하여 3가지 가설들이 검정되었다. 가설 검정 결과 관련, 기업규모, 매입채무의 비중, 수익성과 성장 기술 산업군 간의 교호작용 등 3가지 재무변수들이 양 지역권에 속하는 중소기업들의 연구개발비 수준에 유의미한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 추가적으로, 수도권 소재 코스닥 상장 중소기업들은 (동 지역 소재) 대기업들과 비교하여, 배당성향이 낮고 시가기준 부채비율이 높은 반면, 충청권 소재 중소기업들은 대기업들에 비해 성장성이 상대적으로 높은 것으로 판명되었다. 본 연구의 재무적 시사점 관련, 도출된 결과는 기업의 연구개발비의 최적 수준을 찾는 데, 궁극적으로 기여할 것으로 판단되며, 이를 통하여 주주들의 견지에서, 해당 기업가치를 높일 수 있을 것으로 판단된다.

This study addresses one of the interesting subjects, to which little attention has been paid so far in modern finance. In other words, as for the objective of the study, financial attributes and differences to determine corporate R&D intensity are empirically examined for two sample groups of KOSDAQ-listed SMEs headquartered in Chungcheong province and Seoul Metropolitan area (as control group). The former region seems to be in transition to dynamic changes in socio-economic and business aspects, where more firms seem to be engaged in high-tech industries. Regarding empirical research setting, three hypotheses are tested by applying econometric methodologies such as panel data model and multinomial logistic regression model during the period from 2011 to 2020 (for 10 years). Regarding the results obtaned from the study, financial variables such as size, a proportion of accounts payable and interaction effect between profitability and high-tech sector, were found to significantly affect R&D intensity for the SMEs in both provinces. Moreover, the SMEs in Seoul Metropolitan area had lower dividend payout and higher market-valued debt ratio than those of the LEs, while the SMEs in Chungcheong province possessed higher growth rate than that of the large enterprises (the LEs). As for financial implication, results derived from the study are expected to contribute to searching for an optimal R&D intensity, which in turn, increases firm value from the shareholders’ perspective.