지속가능성보고서의 공시량과 공시품질이 기업가치에 미치는 영향

본 연구는 지속가능성보고서의 공시 수준에서 공시량과 공시품질이 기업에 미치는 영향에 대하여 주목하고, 공시량의 증가와 우수한 공시품질이 기업가치에 미치는 영향에 대하여 실증 분석한다. 본 연구는 지속가능성보고서의 공시량으로는 발행의 양(Quantity)으로 기업별 지속가능성보고서의 발행 총 페이지 수, 공시품질로는 발행 품질(Quality)로 한국표준협회의 지속가능성보고서 우수기업 평가 모델인 KRCA평가 결과를 활용하여, 지속가능성 보고서의 양적 수준과 질적 수준을 측정하였다. 종속변수는 기업가치 변수로 시가총액의 자연로그를 사용하여 측정한다. 연구 대상은 유가증권시장의 비금융업 12월 결산 기업 중 지속가능성보고서 발간 기업을 대상으로, 2015년~2021년까지를 분석 대상으로 실시하며, 지속가능성 보고서는 자발적 공시로서 발행 시점이 연중 상이하게 발행되므로, 발행의 영향이 당기와 차기까지 미칠 수 있으므로 당기와 차기까지 분석하였다. 주요 분석 결과는 다음과 같다. 지속가능성보고서 발간 기업을 대상으로 하는 지속가능성보고서 공시 표본에서 공시의 양은 기업가치를 증가시키는 것으로 나타났으나 공시품질은 유의성이 나타나지 않았다. 추가 분석으로 Entropy Balancing Method 분석을 실시하였는데, 분석 결과는 공시 표본 결과와 동일하게 나타났다. 공시량과 공시품질이 미래 기업가치에 미치는 영향을 분석한 결과에서 공시의 양은 t+2~t+5기까지 지속해서 기업가치에 양(+)의 영향을 미쳐 공시량은 미래 기업가치에도 영향을 미침을 확인하였고, 공시품질은 관련성이 나타나지 않았다. 이러한 결과는 EBM결과에서도 동일한 연구결과가 도출되었다. 연구결과는 지속가능성 보고서 공시 의무화로 기업들의 지속가능성 공시에 대한 관심이 높은 상황에서 지속가능성 보고서 공시 수준에 대하여 기업들에게 시사점을 전달하며, 특히 공시 표본의 결과는 모든 기업들이 지속가능성 보고서를 발간하였을 경우의 결과를 시사한다고 할 수 있어 공시 의무화를 앞둔 현시점에서 경영 현장 등 이해관계자들에게 유용한 가치가 있다.