장기배당계획 공시와 시장반응

Long-term Dividend Plan Disclosure and Market Reaction

[연구목적] 본 연구의 목적은 기업의 장기배당계획 공정공시에 대한 시장반응을살펴보는 것이다. 또한 장기배당계획 공시 사항 중 하나인 장기배당계획 규모에는시장이 어떻게 반응하는지 분석하고자 한다. [연구방법] 본 연구는 기업의 장기배당계획 공시를 수작업으로 수집한 뒤 공시일의 시장반응과 장기배당계획 규모에 따른 시장반응을 초과수익률과 누적초과수익률 값을 이용하여 실증분석한다. [연구결과] 분석 결과, 장기배당계획공시와 공시일의 초과수익률은 유의한 양(＋) 의 상관관계를 보여 시장이 기업의 장기배당계획 공시를 긍정적으로 평가함을 알수 있다. 장기배당계획의 규모와 당일 초과수익률 및 누적초과수익률 역시 모두 유의한 양(＋)의 관계를 보였는데 이는 장기배당계획 규모가 클수록 투자자들의 반응이 우호적임을 의미한다. [연구의 시사점] 본 연구는 최근 들어 주주친화적인 정책의 일환으로 국내 상장기업들이 주주환원정책의 공시를 점차 확대하고 있는 상황에서 기업의 장기배당계획공시에 대한 시장반응을 실증분석하였다는 점에서 의미가 있다.

[Purpose] The purpose of this study is to examine the market response to the fair disclosure of a company’s long－term dividend plan. In addition, this study analyzes how the market reacts to the size of the long－term dividend plan, which is one of the disclosures of the long－term dividend plan. [Methodology] This study manually collects the disclosure of a company’s long－ term dividend plan and empirically analyzes the market response at the disclosure date and the market response according to the size of the long－term dividend plan using abnormal returns and cumulative abnormal returns values. [Findings] As a result of the analysis, this study shows that there is a significant positive correlation between the long－term dividend plan disclosure and the abnormal return on the disclosure date, indicating that the market positively evaluates the company’s long－term dividend plan disclosure. This study also presents that the size of the long－term dividend plan is significantly positive correlated with the abnormal return and cumulative abnormal return. This result means that the larger the long－term dividend plan, the more favorable the investor’s response is. [Implications] This study is meaningful in that it empirically analyzed the market response to the disclosure of a company’s long－term dividend plan when domestic listed companies have gradually expanded their disclosure of shareholder return policies as part of shareholder－friendly policies.