경영자 능력과 상대적 성과평가의 비교기업 선정

Managerial Ability and Peer Selection in Relative Performance Evaluation

본 연구의 목적은 기업이 CEO의 효과적인 상대적 성과평가를 위해 CEO의 능력을 고려하여 비교기업(peer group)을 선택하는지 알아보는 것이다. 실증분석을 위해 본 연구는 미국 상장기업을 이용하였으며 주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 동종 산업 내 기업 간 CEO 능력의 유사성을 반영하여 선택한 비교기업의 성과가 CEO의 보상 결정에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 동종 산업 및 기업규모와 CEO 능력의 유사성을 모두 고려하여 선정한 비교기업의 성과가 CEO의 성과평가에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과들은 기업이 상대적 성과평가의 유용성을 높이기 위해 기업 간 공통의 위험요인뿐 아니라 CEO 능력의 유사성도 비교기업을 선택할 때 고려함을 의미한다. 본 연구는 상대적 성과평가의 비교기업 선택 기준으로 CEO 능력이 반영될 수 있음을 실증함으로써 상대적 성과평가 보상체계에 대한 이해를 증진시킨다.

The purpose of this study is to find out whether companies consider CEO ability to choose peer groups in relative performance evaluation. For empirical analysis, this study used US listed companies, and the primary empirical results are as follows. First, the performance of peers is significantly related with CEO compensation scheme when peers are selected by reflecting the similarity of CEO ability between companies within the same industry. Second, the performance of peer companies significantly affects CEO performance evaluation when peers are chosen by taking into account the similarity of the industry, firm size, and CEO ability. These results imply that firms consider similarity of CEO ability in peer group as well as common risk factors of peers to increase the usefulness of relative performance evaluation. This study enhances the understanding of the relative performance evaluation in CEO compensation by finding that CEO ability can be reflected as a selection criterion for peer companies in relative performance evaluation.