본 연구는 주식시장의 대리변수로 MSCI Global 지수와 KOSPI 지수를, 수출 입 교역의 대리변수로 한국의 총수입, 총수출, 수입물가지수, 경제심리지수, 기 업조사지수를 중심으로 주식시장이 한국의 수출입 교역에 미치는 영향을 분석 하고자 한다. 시변 벡터자기회귀모형(TVP-VAR)을 이용하여 MSCI Global 지수 와 KOSPI 지수는 한국의 총수입과 총수출에 단기적으로 양의 영향을 미치지만 KOSPI는 총수출에 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 물가지수의 경우 MSCI Global Index는 수입물가지수에 양의 영향을 미치는 반면 KOSPI는 1개월 시차에서 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 수출물가지수의 경우 MSCI Global Index는 1개월 시차에서 음의 영향을 미치지만 3개월 시차에서 양의 영 향을 미치는 것으로 나타났다. 경제심리지수의 경우 두 지수 모두 1개월 시차 에서 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 기업조사지수의 경우 두 지수 모두 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 아울러 본 연구는 2008년 미국 서브프라 임 위기, 2015년 유럽신용 위기, 2020년 뉴크라운 유행 등 세 가지 시점의 자료를 분석하였다. 결과는 세 금융사건 모두에서 MSCI Global Index는 한국의 총 수출과 수입에 단기적으로 양의 영향을 미치는 반면 KOSPI는 총수입에 단기적 으로 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 수입물가지수의 경우 MSCI Global Index는 단기적으로 양의 영향을 미치는 반면 KOSPI는 음의 영향을 미치는 것 으로 나타났다. 수출물가지수의 경우 두 지수 모두 금융사건 중 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 경제심리지수의 경우 MSCI Global Index는 첫 번째 시차에서 음의 영향을 미치고 두 번째 시차에서 양의 영향으로 전환되는 반면 KOSPI의 경우 그 반대의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 마지막으로 세 금융 사건 모두에서 두 지수 모두 기업조사지수에 단기적으로 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
This study aims to analyse the impact of the stock market on Korea’s import and export trade, mainly through the MSCI Global and KOSPI indices as stock market proxies, and Korea’s total imports, total exports, import price indices, economic sentiment indices, and business surveys indices as proxies for import and export trade. Using a time-varying vector autoregression (TVP-VAR) model, it was found that the MSCI Global and KOSPI indices have a short-term positive effect on Korea’s total imports and total exports, but the KOSPI has a negative effect on total exports. For price indices, the MSCI Global Index has a positive effect on the import price index, while the KOSPI has a negative effect at a 1-month lag. For the export price index, the MSCI Global Index has a negative impact at 1-month lag but a positive impact at 3-month lag. For the Economic Sentiment Index, both indices have a negative impact at the 1-month lag. For the business survey index, both have a positive impact. In addition, the study analyses data from three different points in time: the US subprime crisis in 2008, the European credit crisis in 2015 and the New Crown epidemic in 2020. The results show that in all three financial events, the MSCI Global Index had a positive impact on Korea’s total exports and imports in the short term, while the KOSPI had a positive impact on total imports and a negative impact on total exports. For the import price index, the MSCI Global Index has a short-term positive impact while the KOSPI has a negative impact. For the export price index, both indices have a negative impact during financial events. For the economic sentiment index, the MSCI Global Index has a negative impact in the first lag and turns to a positive impact in the second lag, while the opposite is true for the KOSPI. Finally, in all three financial events, both indices had a short-term positive impact on the business survey index.
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