오차수정모형을 이용한 금융발전의 영향요인 분석

Analysis of Determinants of Effects of Financial Development Using Error Correction Model: Focus on Global Innovation, Economic Freedom and GDP

본 연구는 글로벌혁신, 경제적 자유, GDP를 중심으로 금융발전에 미치는 영향을 실증분석하였다. 전 세계 28개국을 대상으로 2011년부터 2019년까지 금융발전지수, 글로벌혁신지수, 경제자유지수, GDP 자료(n=224)를 이용하여 분석하였다. OLS 오차수정모형으로 분석한 결과 금융발전에 경제적 자유가 가장 큰 영향요인이며, 글로벌혁신과 GDP도 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 경제적 자유의 구성요소 중에서 법률시스템, 통화건전성, 자유무역은 금융발전에 긍정적인 영향을 미쳤으나, 시장규제와 정부규모는 금융발전에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 글로벌혁신의 구성요소 중에서 시장고도화, 인적자원 및 연구, 사회인프라, 지식 및 기술창출, 사업고도화의 순으로 금융발전에 긍정적인 영향을 미쳤으나, 제도와 창의적 산출물은 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 본 연구결과는 글로벌혁신과 경제적 자유가 GDP보다 금융발전에 더 중요한 영향요인임을 실증분석한 점에서 학술적인 의의가 있으며, 신보호무역주의가 확산되고 있는 국제정세 속에서 금융발전을 위한 글로벌 수준의 혁신과 자유시장경제체제의 중요함을 보여준다.

This study empirically analyzed the effected determinants of global innovation, economic freedom, and GDP on financial development. An analysis was conducted by the OLS error correction model using panel data(N=224) from 2011 to 2019 of 28 countries. The results showed that economic freedom was the most influential factor in global financial development, and that global innovation and GDP also had a positive impact. Among components of economic freedom, property rights, money soundness, and market openness were found to have a positive impact on financial development, while regulations and government size were found to have a negative impact on financial development. And among components of global innovation, market sophistication, human capital research, infrastructure, knowledge and technology outputs, and business sophistication had an impact on financial development, but institutions and creative outputs did not appear to have an effect. This results has an academic importance of showing that economic freedom and innovation is more important factors than GDP for global financial development. Thus it is assumed that an advanced free-market economy system with a fair legal framework and a constant innovation is important for financial development in global environment where neo-protectionism is spreading.