거시경제변수와 국유재산 공매 낙찰가율 간의 영향관계 실증 분석

Dynamic Effects of Macroeconomic Variables on Successful Bid Prices for Appraised Value of National Property

본 연구는 거시경제변수들과 국유재산 공매 낙찰가율과의 영향관계를 Johansen 공적분 검정 및 VEC 모형으로 분석하였다. 분석에 사용된 거시경제변수는 금리(COFIX), 통화량(M2), 종합주가지수, 소비자물가지수, 경제심리지수이며, 2011년 1월부터 2023년 7월까지 총 151개월의 월별 데이터를 사용하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 변수들 간의 장기관계 추정 결과, 통화량과 경제심리지수는 국유재산 공매 낙찰가율에 정(+)의 영향을 미치고, 금리, 종합주가지수 및 소비자물가지수는 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 충격반응분석 결과, 국유재산 공매 낙찰가율은 통화량과 경제심리지수에 대한 충격에 정(+)의 반응을 보였고, 금리, 종합주가지수, 소비자물가지수에 대한 충격에는 부(-)의 반응을 보이는 것으로 나타났다. 셋째, 예측오차 분산분해 결과, 충격이 가해진 후 24개월 뒤 국유재산 공매 낙찰가율에 대한 다른 변수들의 상대적 중요도를 살펴보면 국유재산 공매 낙찰가율 자체의 충격을 제외하고는 종합주가지수가 17.1%로 가장 큰 중요도를 보였고, 다음으로 통화량, 소비자물가지수, 금리가 각각 8.4%, 7.2%, 6%의 중요도를 보였다. 경제심리지수의 중요도는 크지 않았다.

This study analyzes the dynamic effects of macroeconomic variables on successful bid prices for the appraised value (PTV) of national property. The analysis uses the following macroeconomic variables: interest rates (COFIX), money supply (M2), stock index (KOSPI), consumer price index (CPI), and economic sentiment index (ESI). Monthly data of 151 months from January 2011 to July 2023 are used. The VEC model is fitted to capture the dynamic effects of macroeconomic variables on PTV. The analysis yielded the following results. First, when estimating the long-term relationship between variables and successful bid prices, we find that M2 and ESI have positive effects on PTV, whereas COFIX, KOSPI, and CPI have negative effects. Second, in the impulse response analysis, PTV exhibits positive responses to shocks in M2 and ESI but negative responses to shocks in COFIX, KOSPI, and CPI. Third, the forecast error variance decomposition analysis reveals that 24 months after the exogenous shocks affect the variables, the forecast error variance of PTV can be explained by shocks to KOSPI, M2, CPI, and COFIX, accounting for 17.1%, 8.4%, 7.2%, and 6%, respectively. ESI has minimal explanation power.