서울 아파트 가격의 변동 분석

Examining Price Changes in Apartments in Seoul

서울 주택가격은 문재인 정부 5년 동안 62% 상승했다. 주택가격의 상승 원인으로 투기, 팬데믹, 과잉유동성, 가계부채 증가, 주택공급 부족, 또는 정부의 시장개입 등 여러 요인이 거론되고 있다. 본 연구는 개방경제 체제의 거시적 경제변수와 투기시장의 대표적 지표를 통제한 다변량 시계열 모형을 이용해 정부요인이 주택가격 상승에 미친 영향을 측정한다. 측정 결과, 문재인 정부시기 상승한 주택가격 가운데 팬데믹과 같은 불가피한 요인 때문에 상승한 주택가격을 제외하고 상승한 가격 대부분이 문재인 정부의 정부요인(정권 더미와 28차례 정부대책 더미) 때문에 올랐다. 2022년 5월 정권교체 후 서울의 주택가격은 급격하게 하락한 후 완만하게 상승했는데, 논문의 분석에 따르면 이 현상은 주택가격의 평균회귀에 해당한다.

During President Moon’s 5-year term, housing prices in Seoul increased by 62%, leading to widespread public uproar and ultimately his removal from office. Many factors have been proposed as potential explanations including speculation, the pandemic, excessive global liquidity, household debt, insufficient housing supply, and the government’s frequent policy interventions in the market. We simulate the impact of government factors on housing prices, considering them as exogenous variables (regime factor) and endogenous variables (policy interventions). In addition to the pandemic-induced price hike, most price increases under the Moon administration can be attributed to government factors. In May 2022, the conservative government succeeded the Moon government, leading to a rapid mean reversion of the house price to the long-run price.