This study examines the relationship between analyst coverage, tone management, and stock price crash risk within the Chinese market. Our research builds upon the foundational understanding that increased scrutiny by analysts can encourage transparency and better corporate governance, thereby reducing the accumulation of undisclosed negative information which often leads to stock price crashes. Furthermore, we introduce the concept of tone management as a significant factor that could potentially counteract the benefits of analyst coverage. By strategically manipulating the tone of financial disclosures, companies might obscure true financial conditions, misleading investors and thus exacerbating the risk of stock price crashes. The study employs quantitative analyses to investigate these relationships, providing insights into the dual role of analyst coverage and the intricate effects of tone management on market stability.
본 연구는 중국 시장의 애널리스트 커버리지와 어조 관리가 주가 폭락 위험에 미치는 영향을 다루었다. 이는 애널리스트의 감시가 재무 투명성 및 기업 거버넌스 개선을 촉진하여 주가 폭락으로 이어질 수 있는 부정적인 미공개 정보의 축적을 감소시킬 수 있다는 기존의 이해를 바탕으로 한다. 또한, 본 연구에서는 어조 관리를 애널리스트 커버리지의 긍정적 효과를 상쇄할 수 있는 중요한 변수로 제시한다. 기업이 재무 공시의 어조를 전략적으로 조작함으로써 실제 재무 상황을 은폐하고 투자자들을 속일 수 있으며, 이는 주가 폭락 위험을 증가시킬 수 있다. 본 연구는 정량적 분석을 통해 이러한 관계를 탐구하고, 애널리스트 커버리지의 복합적 역할과 어조 관리가 시장 안정에 미치는 영향에 대한 새로운 통찰을 제공한다.
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Literature review
Ⅲ. Research methods
Ⅳ. Results
Ⅴ. Discussion and conclusions
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