신라젠, 한국 바이오 생태계의 수업료

ShillaGen, Tuition for Korean Bio-Ecosystems

이 논문에서는 2016~2020년 사이 우리 사회를 떠들썩하게 했던 신라젠 사례를 스타트업 실패연구의한 사례로 분석하였다. 신라젠은 2014년 공동연구 파트너였던 미국 제네렉스사를 인수해서 그 회사가 가지고 있던 항암 바이러스 치료제 후보물질 펙사벡의 글로벌 3상 임상시험을 추진했으나, 2019년독립 데이터 모니터링 위원회의 무용성 평가를 통과하지 못하고 임상시험을 조기 종료함으로써신약 개발에 실패했다. 그 결과 코스닥 시가총액 2위까지 올랐던 신라젠의 주가는 임상시험 중단과함께 폭락했고 대표이사를 비롯한 주요 경영진의 주식 매각과 배임까지 드러나면서 한국 사회에큰 충격을 주었다. 이 논문에서는 신라젠의 도전과 실패 과정을 가용한 공개 자료와 두 명의 회사관계자에 대한 인터뷰를 토대로 재구성한 후, 그 실패 요인을 기업, 산업, 국가 차원으로 나누어서분석하였다. 이를 통해 스타트업 스캔들은 불법적 행위와 정상적 기업 활동을 구분해서 보아야 하며, 이런 부정적 사건 속에서도 스타트업의 전략, 산업 생태계, 국가 제도에 대한 교훈을 얻을 수 있음을보였다. 이 교훈을 통해 한국 바이오 생태계의 제도적 불완전성을 개선할 수 있다면 신라젠 사례는한국 바이오 생태계의 성숙을 위한 값진 수업료가 될 수 있을 것이다.

In this paper, I analyze the story of ShillaGen, which made headlines between 2016 and 2020, as an example of startup failure research. In 2014, ShillaGen acquired its collaborative research partner, Jennerex, to conduct a global Phase III clinical trial of its Oncolytic Virus drug candidate, Pexavec, but failed to develop a new drug by prematurely terminating the trial after failing to pass the futility assessment by an Independent Data Monitoring Committee in 2019. As a result, ShillaGen’s stock price, which had risen to the second largest market capitalization on the KOSDAQ, plummeted after the trial was terminated, and key executives, including the CEO, were exposed for stock sales and embezzlement. This paper reconstructs the challenges and failures of ShillaGen based on available publications and interviews with two company officials, and analyzes the factors that led to its failure at the corporate, industry, and national levels. It shows that startup scandals should be viewed as a distinction between illegal behavior and normal corporate activities, and that lessons can be learned from both for startup strategies, industry ecosystems, and national institutions. If the lessons learned can be used to improve institutional weaknesses in the Korean bio-ecosystem, the ShillaGen case can serve as tuition for the maturation of the Korean bio-ecosystem.