Performance Below Aspirations in Core and Peripheral Business Sectors and Acquisition Activities

본 연구는 성과 피드백 이론(performance feedback theory)을 기반으로 다각화된 기업들이 본사의 핵심 및 주변 사업 부문에서 발생한 성과 하락에 대해 어떠한 인수 전략으로 대응하는지를 분석한다. 미국 제조업 기업들의 관련 산업 내 인수(related acquisition) 및 비관련 산업 내 인수(unrelated acquisition) 활동을 분석한 결과, 본 연구는 핵심 사업 부문에서의 성과 하락은 기업의 비관련 인수 활동을 증가시키는 반면, 주변 사업 부문에서의 성과 하락은 관련 인수 활동을 증가시키는 것을 확인하였다. 이는 핵심 사업 영역에서의 실패를 경험한 기업들은 기존의 핵심 역량을 넘어서 새로운 성장 기회를 찾기 위한 보다 탐험적인(explorative) 전략을 추구하는 반면, 비핵심 사업 영역에서의 실패를 경험한 기업들은 오히려 더 보수적이고 활용적인(exploitative) 전략을 추구한다는 것을 나타낸다. 또한 본 연구는 기업의 전반적인 성과 하락이 핵심 사업 부문의 성과 하락 과 비관련 인수 활동 간의 관계를 강화한다는 것을 제시한다. 본 연구는 다각화된 기업의 조직 적응을 사업부 문 중심적 관점에서 조명함으로써 성과 피드백 이론에 기여하고자 한다.

Drawing on performance feedback theory, this study examines how firms respond to performance shortfalls in core and peripheral business sectors through acquisition strategies. Analyzing the acquisition activities of U.S. manufacturing firms, I found that underperformance in core business sectors motivates firms to engage in unrelated acquisitions, while underperformance in peripheral sectors lead the firms to engage in related acquisitions. The findings indicate that the failure in core areas spurs firms to adopt explorative approach to seek novel growth opportunities beyond their core competencies, while the failure in non-core areas motivates firms to take more conservative, exploitative approach to reinforce their core competitiveness. In so doing, I also found that a firm’s overall performance shortfall amplifies the effect of performance shortfall in core sectors on unrelated acquisitions. This study contributes to the literature on performance feedback by offering a business sector-specific view of how organizations respond to performance shortfall relative to aspirations.