경영자 능력과 투자효율성이 이익조정에 미치는 영향

The Impact of Managerial Ability and Investment Efficiency on Earnings Management

[연구목적] 본 연구는 경영자 능력(MA)과 투자효율성(INV_ineff)이 이익조정(AEM, REM)에미치는 영향을 규명하여, 회계정보 왜곡의 원인을 경영자 특성과 투자효율성 측면에서 분석하고자 한다. [연구방법] 경영자 능력과 투자효율성 각각이 이익조정에 미치는 영향을 검증하고, 투자효율성이 경영자 능력과 이익조정간의 관계를 조절하는지를 분석하였다. [연구결과] 첫째, [가설 1]에서 경영자 능력(MA)은 발생액 이익조정(Kothari 모형)에 유의적음(－), 발생액 이익조정(Dechow & Dichev 모형)에 유의적 양(＋), 실물이익조정(Cohen & Zarowin 모형)에 유의적 양(＋)의 관련성을 보였다. 둘째, [가설 2]에서 기업이 투자비효율적일수록 이익조정(Kothari 모형, 수정 Jones 모형)은 증가했으며, 다른 모형에서는 반대 결과가 나타났다. 즉, 경영자 능력의 회계정보의 질 제고와 관련한 긍정적 기대는 이익조정의 측정 모형에 따라 혼재된 결과가 나타났다. 하지만, [가설 3]은 투자비효율성(INV_ineff)이 높은 기업일경우, 경영자 능력이 우수해도 이익조정(AEM, REM)이 심화되는 것으로 분석되어 경영자 능력에 대한 정보효과를 해석할 때 투자비효율성 수준을 함께 고려해야한다. [연구의 시사점] 본 연구의 시사점은 투자효율성이 낮은 기업은 경영자 능력과 무관하게 이익조정 위험이 존재하며, 능력 있는 경영자라도 전략적 이익조정을 적극 활용할 수 있음을 알 수있었다. 따라서 감사인과 투자자는 경영자의 능력뿐 아니라 기업의 투자환경을 함께 고려해야한다.

[Purpose] This study examines how managerial ability and investment efficiency influence earnings management, addressing accounting distortions from managerial and economic perspectives. [Methodology] The analysis tests the link between managerial ability and earnings management, as well as the moderating role of investment efficiency, using accrual－ based models (Kothari, 2005；Dechow & Dichev, 2002) and a real earnings management model (Cohen & Zarowin, 2010). [Findings] Managerial ability shows a negative association with accrual－based earnings management under the Kothari model, but a positive relation under the Dechow & Dichev and Cohen & Zarowin models. Investment inefficiency increases earnings management in the Kothari and Modified Jones models, while opposite results are observed in others. In inefficient firms, high managerial ability further raises the likelihood of earnings management. [Implications] Low investment efficiency heightens earnings manipulation risks regardless of managerial ability, and capable managers may engage in it strategically. Auditors and investors should consider both factors when evaluating reporting quality.