기업의 부가가치정보와 ESG평가정보의 교차효과가 잉여현금흐름에 미치는 영향

The Effect of the Interaction Between Firms’ Value-Added Information and ESG Evaluation Information on Free Cash Flow

기업의 부가가치정보와 ESG평가정보가 높은 기업은 잉여현금흐름이 높으므로 건전한 기업으로 추정된다, 그러므로 투자자들은 잉여현금흐름이 높은 기업에 자금을 재투자할 것으로 예측하고 이를 검증하고자 한다. 건전한 기업은 부가가치가 높고 잉여현금흐름이 높은지 또 ESG평가정보가 높아지면 잉여현금흐름이 높아지는지를 전문경영인 입장에서 검토하고 확인할 필요성이 있다. 본 연구목적은 1) 부가가치정보가 높은 기업일수록 잉여현금흐름정보수준이 상승할 것이다. 2) ESG평가정보가 높은 기업일수록 잉여현금흐름정보수준이 상승할 것이다. 그리고 3) 부가가치정보와 ESG평가정보의 교차효과는 잉여현금흐름정보에 높은 양(+)의 영향력이 미칠 것으로 예상하고 실증분석 하였다. 본 연구 자료기간은 2016년부터 2020년까지로 한다. 그리고 Fn-guide에서 제공하는 부가가치정보, 잉여현금흐름정보 자료와 한국ESG기준원에서 공시하고 있는 ESG평가정보 자료를 바탕으로 연구검증을 실시하였다. 회귀분석결과를 요약해보면 부가가치정보와 ESG평가정보가 잉여현금흐름정보에 모두 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 부가가치정보와 ESG평가정보의 교차효과는 잉여현금흐름에 높은 양(+)의 영향력과 정보력을 미치는 것으로 나타났다. 본 연구결과의 시사점은 부가가치정보의 측정값이 높은 기업과 ESG평가정보(등급, 환경, 사회, 지배구조)수준이 높은 기업은 투자자들이 건전한 기업으로 판단하고 자금을 투자하는 성향이 있다는 것을 시사한다. 따라서 기업의 전문경영자뿐만 아니라 일반경영자들도 지속가능한 경영차원에서 투자자들의 자금을 확보하기 위하여 유용한 회계정보인 부가가치정보와 ESG평가정보에 관심을 가질 필요성이 있다. 본 연구의 한계점은 여러 평가기관들의 다양한 자료수집 및 활용하지 못한 점과 부가가치정보(VA)와 ESG평가정보만 한정하였고, 또한 특정기간의 자료를 가지고 분석하여 오류가능성을 배제할 수 없고 다양한 변수들을 활용하지 못한 것이 한계점이다

The purpose of this study is threefold: 1) Firms with higher value-added information are expected to exhibit a higher level of free cash flow information. 2)Firms with higher ESG evaluation scores are expected to show a higher level of free cash flow information. 3) The interaction effect between value-added information and ESG evaluation scores is expected to have a positive impact on free cash flow information. These hypotheses are empirically tested in this study. The objectives of this study are threefold: (1) Firms with higher value-added information are expected to exhibit higher levels of free cash flow information; (2) Firms with higher ESG evaluation scores are also expected to exhibit higher levels of free cash flow information; and (3) It is hypothesized that value-added information exerts a stronger positive influence and possesses greater informational power on free cash flow levels compared to ESG ratings. These hypotheses are tested through empirical analysis. The regression analysis results indicate that both value-added information and ESG evaluation scores—including the overall (R) rating as well as the (E) environmental, (S) social, and (G) governance components—have a statistically significant positive effect on free cash flow information. Furthermore, ESG ratings were found to exert a greater influence and possess stronger informational power on free cash flow compared to value-added information. The findings of this study suggest that investors tend to allocate capital to firms with high value-added metrics and strong ESG evaluation scores—including the overall (R) rating, environmental (E), social (S), and governance (G) components. In addition, the interaction effect between value-added information and ESG evaluation scores was found to have a strong positive influence and informational poweron free cash flow. A limitation of this study is that the analysis was based solely on data from specific institutions, which means that the possibility of errors in generalization cannot be completely ruled out. Additionally, the study was restricted to using only value-added information and ESG evaluation data, without incorporating data from various evaluation agencies or considering a broader range of relevant variables.