무형자산과 기업가치가 외국인지분율에 미치는 영향

The Effect of Intangible Assets and Corporate Value on Foreign Ownership

[연구목적] 최근 산업경제는 AI, 로봇, 드론, 디지털통신 및 정보 등 지식기반 경제 로 전환됨에 따라 기업의 무형자산과 기업가치에 관심을 갖게 되었다. 외국인 투자 자들은 자본시장에서 무형자산의 측정값과 기업가치의 측정값이 높을수록 건전한 기업으로 추정하고 기업가치가 상승한 기업에 자금을 투자하고 있는 것으로 예상 된다. 따라서 이를 검증하고자 한다. 본 연구 목적은 1) 무형자산이 높을수록 외국 인지분율에 양(＋)의 유의한 영향이 있을 것이다. 2) 기업가치(Tobin’s Q)가 높을수 록 외국인지분율에 양(＋)의 유의한 영향이 있을 것이다. 3) 무형자산과 기업가치의 조절효과는 외국인지분율에 양(＋)의 유의한 영향이 있을 것으로 예측하고 실증분 석 하였다. [연구방법] 본 연구의 자료기간은 2018년부터 2022년까지로 한다. 그리고 fn—guide 에서 제공하는 무형자산, 기업가치, 외국인지분율 자료를 바탕으로 회귀분석의 통계 처리방법을 활용하여 연구 검증을 실시하였다. [연구결과] 본 연구결과를 요약하면 1) 무형자산의 측정값이 높을수록, 2) 기업가 치의 측정값이 높을수록, 두 변수정보 모두 외국인지분율이 증가하는 것으로 나타 났다. 3) 무형자산과 기업가치의 조절효과도 외국인지분율에 1% 유의수준으로 긍 정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. [연구의 시사점] 본 연구결과의 시사점은 다음과 같다. 기업이 보유한 무형자산과 기업가치는 외국인투자자의 투자의사결정에 유용한 정보로 활용될 수 있음을 보여 준다. 특히 무형자산의 비중이 높은 기업과 기업가치가 높은 기업에서 이후 외국인 지분율이 높게 나타났으며, 기업가치는 무형자산과 외국인지분율 간의 양(＋)의 관 계를 강화하는 조절역할을 하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 외국인투자자가 기업의 현재 재무정보뿐만 아니라 무형자산에 내재된 미래 성장잠재력과 시장에서 평가되는 기업가치를 함께 고려하여 투자대상을 선정할 가능성이 있음을 시사한다.

[Purpose] Recently, as the industrial economy transitions into a knowledge— based economy driven by AI, robots, drones, digital communications, and information, interest has grown in corporate intangible assets and enterprise value. Foreign investors are expected to invest in companies with rising enterprise values, assuming that higher measurements of intangible assets and enterprise value in the capital market indicate a healthier company. Therefore, this study aims to verify this. The purpose of this study was to empirically analyze and predict that：1) higher intangible assets will have a significant impact on the foreign ownership ratio； 2) higher firm value will have a significant impact on the foreign ownership ratio；and 3) the moderating effects of intangible assets and firm value will have a significant impact on the foreign ownership ratio. [Methodology] The data period for this study is from 2018 to 2022. The study was verified using the statistical processing method of regression analysis based on data regarding intangible assets, firm value, and foreign ownership percentage provided by fn—guide. [Findings] To summarize the results of this study, it was found that both variables —1) higher intangible asset measurements and 2) higher firm value measurements— had an influence on increasing the foreign ownership ratio. 3) The moderating effects of intangible assets and firm value were also found to have a positive influence on the foreign ownership ratio at a 1% significance level. [Implications] The implications of this study reveal that intangible assets held by Korean companies also contribute to the generation of operating profits. Therefore, this suggests that managers need to devote significant effort to securing intangible assets—representing intellectual property rights such as knowledge, technology, and organizational capabilities—through research and development (R&D) to maintain a competitive edge.