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KCI등재 학술저널

유럽 금융시장의 통합도 분석: ERM 기간을 중심으로

Financial Linkage in European Countries during the ERM Period

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본 연구는 유럽 국가들을 대상으로 환율제도의 변화가 금융시장의 연계성에 어떠한 영향을 미치며, 그 시사점은 무엇인지를 분석한다. 그 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 유럽의 금융시장(주식, 채권, 외환) 중 주식시장의 연계성이 가장 높은 것으로 분석되었다. 주식시장의 연계성 정도는 환율제도의 변화(환율불안기, 환율변동폭 확대 등)에 관계 없이 일관적으로 나타났다. 둘째, 유럽 국가들의 채권시장 연계성은 예상과 달리 크기 않은 것으로 분석되었다. 셋째, 주식시장 및 채권시장의 상관관계는 환율불안기에 감소하였다. 따라서 환율의 변동성이 큰 기간에 금융시장의 연계성은 평균적으로 축소되는 것으로 분석되었다.

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