A Study on the Success Factors of Equity-based Crowdfunding and the Financial Performance of Participating Firms

증권형 크라우드펀딩 성공요인 및 참여기업의 재무성과 분석

우리나라에서는 2015년 7월 자본시장법 개정을 통해 2016년부터 증권형 크라우드 펀딩이 정식으로 시작되었다. 본 연구에서는 증권형 크라우드펀딩 시작 이후 초기 2년간의 펀딩청약 정보를 이용하여 펀딩성공에 영향을 미치는 요인을 회귀분석을 이용하여 탐색하였다. 또한, 펀딩 이후 참여기업들의 재무적 성과에 대해 펀딩 성공기업군과 실패기업군을 나누어 비교분석하였다. 실증분석 결과, 증권회사보다는 크라우드펀딩 전문중개업자를 통해 펀딩을 시도한 경우 청약률이 높게 나타났으며, 무형자산, 연구개발비 및 매출액이 높은 기업의 청약률이 높은 것을 확인하였다. 또한 투자자들은 모집가액이 큰 크라우드펀딩에 참여율이 높았다. 마지막으로, 펀딩에 성공한 기업이 실패한 기업보다 이후 무형자산총계 및 교육훈련비, 광고선전비를 큰 폭으로 증가시키는 것을 확인하였다.

In Korea, the equity-based crowdfunding has began in 2016 through the amendment of the Capital Market Law in 2015. In this study, we used a regression analysis to find the factors influencing funding success by using the participating companies" funding information for two years after the start of the equity-based crowdfunding. The empirical results show that the subscription rate was high when the funding was intermediated by the professional crowdfunding companies than the investment banks, and when the companies have high intangible assets, R&D expenses and sales. In addition, we found that the firms succeeded in the crowdfunding have increased intangible assets and the expenses for employees training and advertising than those that failed in the funding.