We investigate the effect of institutional blockholders on earnings management, using a large sample of Korean firms listed on the Korea Exchange. We provide evidence that their presence reduces earnings management. Our results indicate no qualitative distinction between domestic and foreign institutional blockholders. Additional analysis indicates that domestic institutional blockholders enhance accruals quality. We also find that institutional blockholders are more attracted to firms with less earnings management. Our findings suggest that institutional blockholders play a monitoring role to deter management’s opportunistic behavior
본 논문은 국내 상장기업을 대상으로 기관투자자들이 기업의 이익조정에 미치는 영향에 대해 연구하였다. 기관투자자들이 5% 이상의 지분을 보유하고 있는 기업의 경우 이익조정의 정도가 그렇지 않은 기업에 비해 상대적으로 적은 것으로 나타났다. 또한 대량 지분을 보유한 기관투자자들의 영향을 받는 기업은 회계정보의 질 역시 상대적으로 우수한 것으로 나타났다. 이익조정을 감소시키는 기관투자자의 역할은 국내 기관투자자와 외국인투자자 모두에게 해당된다. 마지막으로 기관투자자들은 이익조정의 정도가 적은 기업에 더 많은 투자를 하는 것으로 나타났다. 본 논문의 주요 결과들은 기관투자자들이 경영 감시자로써의 역할을 수행하고 있다는 증거로 해석된다.
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