본 연구는 벤처캐피탈리스트의 시드 라운드 투자의사 결정요인을 계층적 분석 방법(AHP)과 표적집단면접법(FGI)을 통해 체계적으로 분석하였다. AHP 분석 결과, 창업자/팀 특성(25.10%)과 시장 특성(24.95%)이 가장 중요한 요인으로 나타났으며, 제품/서비스 특성(18.54%), 재무적 특성(17.72%), 기타 특성(13.70%) 순으로 중요도가 평가되었다. 세부 요인 분석에서는 시장의 성장성(25.47%)이 최우선 요인으로 나타났으며, 창업자/팀 특성 중에서는 창업 경험(21.62%)이, 제품/서비스 특성 중에서는 신규성(21.87%)이 가장 높은 가중치를 받았다. 종합적으로 시장의 성장성, 시장 규모, 창업 경험, 산업 경험, 시장의 경쟁상황이 상위 5개 요인으로 도출된 반면, 투자금 규모, 사회적 가치, 인수합병 가능성 등은 상대적으로 낮은 중요도를 보였다. FGI를 통해 AHP에서 드러나지 않은 요인 간 상호작용의 중요성, 시장 타이밍, 창업자의 적응력과 학습 능력, 네트워크 효과, ESG 요소의 부상, 팀 다양성 등에 대한 추가적인 통찰을 얻었다. 두 방법론의 차이점을 인식하고 상호 보완적 해석을 통해 종합적인 결론을 도출하였다. 이러한 결과는 초기 단계 스타트업에서는 제품이나 재무 성과보다 창업팀의 역량과 시장 잠재력이 더 중요하게 평가된다는 점을 시사한다. 본 연구는 스타트업 창업자들에게 투자 유치 전략 수립의 방향성을 제시하고, 벤처캐피탈리스트들에게는 투자 결정 과정에서의 중요 고려사항에 대한 체계적 이해를 제공하며, 정책 입안자들에게는 창업자 육성과 시장 성장 지원에 초점을 맞춘 벤처 생태계 활성화 정책 수립의 기초 자료로 활용될 수 있을 것이다. 다만, 국내 벤처캐피탈리스트만을 대상으로 했으며 실제 투자 후 성공/실패 사례 분석이 부족하다는 한계가 있어, 향후 연구에서는 투자 결정의 실제 효과와 최근의 투자 트렌드 변화 및 ESG 요소의 중요성을 고려한 확장된 분석이 필요하다.
This study systematically analyzes venture capitalists" decision-making factors in seed round investments through Analytic Hierarchy Process (AHP) and Focus Group Interview (FGI) methods. The AHP analysis reveals that founder/team characteristics (25.10%) and market characteristics (24.95%) emerge as the most important factors, followed by product/service characteristics (18.54%), financial characteristics (17.72%), and other characteristics (13.70%). In the detailed factor analysis, market growth potential (25.47%) appears as the primary factor, while entrepreneurial experience (21.62%) ranks highest within founder/team characteristics, and novelty (21.87%) receives the highest weight among product/service characteristics. Comprehensively, market growth potential, market size, entrepreneurial experience, industry experience, and market competition situation are identified as the top five factors, whereas investment size, social value, and M&A potential show relatively low importance. Through FGI, additional insights were gained that were not evident in the AHP analysis, including the importance of interaction between factors, market timing, founder adaptability and learning ability, network effects, the emergence of ESG factors, and team diversity. By recognizing the differences between the two methodologies and interpreting them complementarily, comprehensive conclusions were drawn. These results suggest that in early-stage startups, team capabilities and market potential are evaluated as more important than product performance or financial results. This research provides startup founders with directional guidance for investment attraction strategies, offers venture capitalists a systematic understanding of key considerations in the investment decision process, and serves as foundational material for policymakers to develop venture ecosystem activation policies focused on founder development and market growth support. However, limitations exist as the study only targeted domestic venture capitalists and lacks analysis of post-investment success/failure cases. Future research should include expanded analysis considering the actual effects of investment decisions, recent investment trend changes, and the importance of ESG factors.
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