매출채권양도기업의 회계정보의 가치관련성에 관한 연구

Value Relevance of Accounting Information of Firms Using Accounts Receivable Factoring

본 연구는 매출채권양도를 수행하는 기업의 회계정보, 특히 기업의 순자산, 순이익, 발생액 및 현금흐름이 비양도기업과 비교하여 가치관련성이 어떤 특성을 지니는지 살펴본다. 기업이 매출채권을 금융기관에 양도하면 보유현금은 신속하게 증가하여 유동성을 늘리지만, 수수료 등의 비용이 들고 매출채권처분손실을 인식하게 되므로 당기순이익은 줄어들게 된다. 이러한 매출채권양도기업의 특성에대한 연구가 많이 수행되지 않은 바, 본 연구는 매출채권 양도기업의 장부가치와 순이익의 가치관련성을 먼저 확인한 후, 순이익을 발생액과 영업현금흐름으로 나누어서 각 부분의 가치관련성에 주목하여 실증분석을 수행하였다. 실증분석 결과, 양도기업의 순자산 가치관련성이 비양도기업보다 높았으며, 순이익 관련 가치관련성은 통계적으로 유의한 결과를 보여주지 못했다. 순이익을 발생액과 현금흐름으로 나눠서 분석했을 때에는 발생액 관련 가치관련성은 통계적으로 다르지 않았지만, 현금 관련 가치관련성은 비양도기업보다 양도기업이 높았다. 이는 매출채권 양도기업의 회계정보를 해석함에 있어서 순자산과 현금흐름 관련한 정보가 기업가치와 보다 관련이 있음을 시사하고 있다. 본 연구는 아직까지 매출채권 양도기업의 특성에 대한 연구가 부족한 상황에서 회계정보인 순자산, 순이익, 발생액, 현금흐름의 가치관련성을 살펴보고 있다는 면에서 공헌도가 있다고 할 수 있다.

This study investigates whether firms using accounts receivable factoring display different characteristics in the value relevance of their net assets, net income, accruals, and cash flows. Factoring of accounts receivables can increase cash flow and liquidity, but lead to decreased net income. After examining the value relevance of net assets and net income, this study investigates the value relevance of net assets, accruals, and cash flows. Empirical results are as follows. First, the value relevance of the net assets of factoring firms is higher than non-factoring firms, but the value relevance of the net income of factoring firms is not significantly different from non-factoring firms. Second, when dividing net income into accruals and cash flows, the value relevance for cash flows of factoring firms is higher than that of non-factoring firms; however, accrual has no more explanation power on the value relevance of firms that use accounts receivable factoring. This indicates that for factoring firms, the cash flow income through the factoring of accounts receivable and net assets are more relevant to the firm value than losses reflected on accruals. Given the lack of related studies about the factoring of account receivables, this study contributes to the knowledge about the value relevance of accounting information of factoring firms.